20230312-光大证券-东方电缆-603606.SH-2022年年报点评_国内海风建设节奏暂缓业绩承压_海外市场开拓助力公司长期发展_3页_740kb

东方电缆（603606.SH）2022年年报点评总结

核心内容概述

东方电缆（603606.SH）2022年年报显示，公司业绩受到国内海风建设节奏放缓及疫情影响，营业收入和净利润均出现下降。但公司通过海外市场开拓和在手订单的持续增长，为长期发展提供了支撑。分析师维持“买入”评级，认为公司具备技术优势和市场潜力，未来业绩有望回升。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2022年实现70.09亿元，同比下降11.64%。
• 归母净利润：2022年为8.42亿元，同比下降29.14%。
• 毛利率：2022年为22.38%，同比下降2.96个百分点。
• 季度表现：2022Q4营业收入13.44亿元，同比下降37.74%；归母净利润1.06亿元，同比下降53.33%。
• 现金分红：拟每股派发现金红利0.25元（含税）。

业务分析

• 海缆系统：2022年收入22.40亿元，同比下降31.55%；毛利率43.27%，小幅下滑0.63个百分点。
• 海洋工程业务：收入7.88亿元，同比下降2.65%；毛利率27.14%，同比上升2.00个百分点。
• 陆缆系统：收入39.77亿元，同比增长3.53%；毛利率9.67%，同比上升0.18个百分点。
• 在手订单：截至2023年3月7日，公司在手订单达91.30亿元，其中220kV及以上海缆及脐带缆占比约50%。

市场拓展

• 海外市场：成功中标TenneT的欧洲海上风电总包项目（约5.3亿元），与Boskalis公司合作；在荷兰设立境外全资子公司，中标苏格兰项目（约1亿元）。
• 产品附加值：高电压等级海缆（如66kV阵列缆、330kV及更高规格送出缆）应用规模将逐步提升，公司有望凭借技术优势获取超额利润。

关键信息

盈利预测

财务指标

风险提示

• 原材料价格波动
• 产能释放不及预期
• 政策导致海上风电投资放缓

结论

分析师认为，尽管2022年公司业绩承压，但海外市场拓展和在手订单的积累为公司未来增长提供了保障。随着高电压等级海缆应用规模扩大，公司有望凭借技术优势和差异化产品提升市场份额和利润水平，因此维持“买入”评级。