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东方电缆公司分析报告

盈利修复与海外进展

• 一季度表现：公司2023年Q1营收、净利润同比下滑，但毛利率创历史新高（30.96%），净利率达17.79%，海缆业务毛利率超60%。
• 业务变化：海缆、海工收入受施工进度影响下滑，陆缆毛利率恢复。
• 海外市场：获国际石油巨头卡塔尔NFXP脐带缆项目，签署英国海上风电项目前期协议，拓展海外订单。

订单与产能情况

• 一季度新增订单13亿元，海陆缆订单占比较高，海缆订单毛利率强。
• 产能扩建：调整阳江基地扩产计划，年产超600公里海底电缆，支撑未来5年风电高需求。

投资评级与财务预测

• 评级：首次覆盖给予"买入"评级，目标价区间元。
• 预测：2025年营收达1620亿元，净利润34亿元，PE 1058倍。
• 风险：原材料波动、装机需求未达预期、项目进度风险。

财务数据摘要（2021-2025E）

• 收入：793亿（2021A）至1620亿（2025E）
• 净利润：118亿（2021A）至34亿（2025E）
• 估值指标：PE（24-1058倍），PB（5.9-1.26倍）。