20240416-国联证券-宁德时代-300750.SZ-24Q1业绩表现亮眼_技术和市占率领跑全球_3页_376kb

宁德时代2024年第一季度季报分析总结

核心业绩表现

宁德时代发布2024年第一季度报告，实现营收7977亿元，同比下降10.4%，环比下降24.9%；归母净利润1051亿元，同比增长70%；扣非归母净利润925亿元，同比增长186%，业绩表现亮眼。尽管营收大幅下降，但净利润仍实现大幅增长，主因毛利率显著提升。

经营业绩亮点

• 毛利率与净利率大幅提升：24Q1毛利率为26.42%，同比提升5.15个百分点，环比提升0.76个百分点；净利率14.03%，同比增长2.71个百分点。
• 经营性现金流改善：经营性现金流净额为28.358亿元，同比大幅增长353%，主因库存管理优化和原材料价格下跌带来的采购支出节约。

市场地位稳固

宁德时代在全球动力电池市场占据龙头地位，市占率持续提升：

• 全球装车量与市占率：2024年1-2月全球动力电池装车量同比增长270%，宁德时代装车量为35.5GWh，同比增长449%，市占率达38.4%，同比提升4.8个百分点，保持全球第一。
• 国内市场表现：2024年第一季度国内装车量41.31GWh，同比增长40%，市占率提升至48.9%。

新产品与新合作加速落地

宁德时代持续推进技术领先和客户多元化：

• 动力电池合作：与猛士科技、江汽集团签署战略合作协议，加速新产品在国内外市场的落地。
• 储能领域突破：发布全球首款625MWh长寿命储能系统，单位能量密度提升30%，为储能市场提供更多解决方案。

盈利预测与评级

基于24Q1的超预期业绩，给予公司以下预测：

• 2024-2026年营业收入分别为4032.73亿、4831.99亿、5739.50亿元，同比增长0.59%、19.82%、18.78%。
• 归母净利润分别为505.51亿、596.19亿、714.61亿元，增速分别为145.7%、179.4%、198.6%。
• 维持“买入”评级，目标价24.129元，对应2024年21倍PE。

风险提示

潜在风险包括新能源车销量不及预期、海外政策风险以及原材料价格大幅波动等。