20181014-西部证券-宁德时代-300750.SZ-三季报预告点评报告_龙头效应持续演绎_乘用车业务推动市占率提升_4页_782kb

宁德时代三季报预告点评总结

核心内容

宁德时代（300750.SZ）在2018年第三季度发布了业绩预告，预计归属净利约为14.2-15.1亿元，同比增长87.5%-99.1%。2018年前三季度归属净利合计23.3-24.2亿元，同比下降9.2%-5.7%，但扣非净利仍同比增长80.6%-87.8%。这表明公司在主营业务上的盈利能力增强，尽管受到一些非经常性损益的影响。

主要观点

• 行业龙头地位稳固：宁德时代在动力电池行业占据领先地位，其高端产能稀缺，而低端产能过剩，因此公司在旺季中表现出供不应求的现象。
• 装机电量大幅增长：2018年前三季度，公司动力电池装机电量同比增长164%，成为业绩增长的重要驱动力。
• 市占率显著提升：公司市场占有率由2017年前三季度的30%提升至41%，其中乘用车市场占有率由27%提升至37%，是市占率提升的主要原因。
• 业务增长潜力大：由于乘用车市场对电池品质要求更高，公司与海内外车企建立紧密合作关系，预计其未来增长空间巨大。
• 维持“增持”评级：分析师认为公司具备良好的增长前景，维持此前的盈利预测，并给予“增持”评级。

关键信息

财务数据概览

财务指标分析

风险提示

• 新能源汽车需求不及预期
• 电芯价格下降幅度超预期
• 政府补贴退出速度显著超预期

评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内的涨幅（复权后）大于20%
• 增持：预期未来6-12个月内的涨幅（复权后）介于5%到20%之间
• 中性：预期未来6-12个月内的波动幅度（复权后）介于-5%到5%
• 卖出：预期未来6-12个月内的跌幅（复权后）大于5%

联系方式

• 分析师：杨敬梅、吕达明
• 联系方式：
  • 徐青：17701780111 / xuqing@research.xbmail.com.cn
  • 戴茂戎：13585757755 / daimaorong@research.xbmail.com.cn
  • 李佳：18616873177 / lijia@research.xbmail.com.cn
  • 曲泓霖：15800951117 / quhonglin@research.xbmail.com.cn
  • 张璐：18521558051 / zhanglu@research.xbmail.com.cn
  • 董家华：14782171026 / dongjiahua@research.xbmail.com.cn
  • 程琰：15502133621 / chengyan@research.xbmail.com.cn
  • 程瑶：13581671012 / chengyao@research.xbmail.com.cn
  • 李思：13122656973 / lisi@research.xbmail.com.cn
  • 陈妙：18258750681 / chenmiao@research.xbmail.com.cn
  • 李书聪：18721871307 / lishucong@research.xbmail.com.cn
  • 龚泓月：15180166063 / gonghongyue@research.xbmail.com.cn
  • 李梦含：15120007024 / limenghan@research.xbmail.com.cn
  • 夏一然：15811140346 / xiayiran@research.xbmail.com.cn
  • 朱晓敏：15800560626 / zhuxiaomin@research.xbmail.com.cn
  • 王倚天：15601793971 / wangyitian@research.xbmail.com.cn

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