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燃料油期货周报总结（2022.2.14-2.18）

核心内容概述

本周燃料油期货及现货价格整体呈现震荡走势，高硫与低硫燃油价格均有所下跌。成本端原油价格冲高后回落，对燃油价格支撑减弱。新加坡燃料油库存环比增加，但尚未恢复至正常水平。低硫燃油需求持续旺盛，高硫燃油需求则保持平稳。整体来看，燃油市场基本面维持平稳，低硫燃油仍强于高硫燃油。

主要观点

• 价格走势：
  高硫燃料油（FU2205）价格下跌0.10%，报3148元/吨；低硫燃料油价格下跌1.04%，报4174元/吨。现货折盘价同步下跌，表明市场对燃油的需求和预期有所减弱。

• 供需分析：

  • 供给端：全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率回落，导致高低硫燃油供给紧张。2月份新加坡燃料油套利量预计为190-200万吨，低于1月份的220万吨。
  • 需求端：低硫燃油需求强劲，主要受北亚地区发电厂采购增加和船运板块回暖带动。高硫燃油需求则因季节性因素和替代效应维持平稳。

• 库存情况：
  截至2月17日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2413万桶，环比增加8.89%，库存回升至5年均值上方，但整体仍处于偏高水平。

• 价差与贴水：
  新加坡高低硫价差继续回升至203美元/吨左右的历史高位，显示低硫燃油相对高硫燃油更具吸引力。高硫380燃油贴水震荡回升，表明近期需求有所改善。

关键信息

一、燃油期、现货周度行情

二、燃料油现货行情

三、成本端原油行情

• 俄乌局势反复，但伊核谈判取得一定进展，短期风险事件对原油价格的支撑将减弱。
• 原油供给偏紧，西方炼厂开工率偏低，影响燃料油供给。

四、燃油基本面分析

• 库存：新加坡高低硫燃料油库存2413万桶，环比上升8.89%，库存回升至5年均值上方。
• 低硫燃油需求：
  • BDI指数持续回暖，亚太地区集装箱运输活跃，中国集装箱出口指数维持高位。
  • 北亚地区发电厂增加低硫燃油采购，需求旺盛。
• 高硫燃油需求：
  • 高硫燃油作为船用油需求增强。
  • 中东、南亚国家发电需求处于季节性淡季，整体需求平稳。

总结

本周燃料油市场整体维持震荡格局，低硫燃油价格跌幅较大，但需求依然强劲。高硫燃油价格略有回升，但需求未明显改善。成本端原油价格波动对燃油价格影响减弱，库存回升至5年均值上方，但尚未恢复至正常水平。高低硫价差维持高位，低硫燃油仍具优势。市场整体基本面平稳，短期内燃油价格预计以震荡为主。