20211018-中财期货-燃料油投资策略周报_新加坡库存小幅上涨_燃油价格高位运行_5页_770kb

新加坡库存小幅上涨 燃油价格高位运行总结

核心内容

本报告分析了2021年10月中旬新加坡及全球主要燃料油市场的库存、供需及价格走势，同时对高硫与低硫燃料油的市场表现进行了评估。整体来看，燃油价格在短期内仍受原油成本端影响，呈现震荡偏强趋势。

主要观点

• 短期价格走势：燃油价格短期维持震荡，预计FU2201运行区间在[3100, 3350]，LU主力运行区间在[3800, 4100]。
• 库存情况：新加坡和ARA地区库存小幅上涨，富查伊拉地区重油库存下降，三地库存水平接近过去五年均值，库存端对价格无明显压力。
• 供应端：高硫燃料油供应将因中重质原油产量增加而小幅上升，但短期内伊朗原油释放概率较低，对供应端影响有限。
• 需求端：低硫燃料油需求受BDI指数高位支撑，同时天然气价格飙升增强了燃料油在发电领域的替代性需求。
• 市场支撑：船用油市场对高硫燃料油需求仍在，部分船东可能因高低硫价差收窄重新考虑脱硫塔安装。
• 价差分析：价差处于常规区间，本周无推荐套利策略。

关键信息

库存变动

• 新加坡渣油库存：2021年10月13日录得2155.3万桶，较前周增加76.6万桶（+3.68%）。
• ARA地区渣油库存：10月7日录得110.7万吨，环比增加6.03%。
• 富查伊拉地区重油库存：10月11日录得708.3万桶，较前周减少109.3万桶（-13.4%）。

供应与需求

• 高硫燃料油供应：中重质原油产量增加将带来供应小幅增长，但伊朗原油释放可能性低。
• 低硫燃料油供应：国内34家炼厂具备低硫燃料油生产能力，计划产能约2015万吨，出口配额已增至1100万吨，同比增长10%。
• 船用油需求：BDI指数维持高位，船用油需求稳定，部分安装脱硫塔的船舶继续支撑高硫燃料油需求。

价格走势

• FU2201：上周录得3217元/吨，周涨幅0.44%。
• LU主力：上周录得4028元/吨，周涨幅4.08%。

价差分析

风险提示

1. 原油价格大幅下降。
2. 东西套利窗口再度打开，导致新加坡进口量大幅增加。

本周关注

• 新加坡渣油库存变动。

数据来源与图表说明

• 图1：FU价格走势
• 图2：LU-FU价差
• 图3：新加坡渣油进口量
• 图4：新加坡渣油出口量
• 图5：新加坡180与380 swap价差
• 图6：BDI指数
• 图7：新加坡渣油库存
• 图8：ARA渣油库存

图表数据来源于Bloomberg及中财期货投资咨询总部。

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