20220221-中财期货-燃料油投资策略周报_自身基本面稳定_关注原油价格_5页_722kb

燃料油市场周报总结（2022年2月21日）

核心内容

本报告分析了当前燃料油市场的基本面与价格走势，指出短期燃油价格将维持震荡格局，主要受原油价格波动影响。高硫与低硫燃料油的价格区间分别为[3000, 3550]和[4100, 4550]。市场整体供应较为稳定，需求端则因季节变化和能源结构调整而有所分化。

主要观点

• 短期震荡：由于原油价格的不确定性，燃油价格短期将保持震荡态势，缺乏单边趋势。
• 库存变化：富查伊拉港库存大幅下降，ARA地区库存小幅减少，新加坡库存略有增长，整体库存端暂无显著压力。
• 高硫燃料油供应：随着中重质原油产量增加，高硫燃料油供应将小幅上升，但需求仍由脱硫塔设备安装的船舶支撑。
• 低硫燃料油需求：气温下降与天然气价格高位将推动日本、韩国等国使用低硫燃料油作为发电燃料，预计低硫燃料油需求将强于高硫燃料油。
• 套利策略：当前价差与比价处于常规区间，本周暂无推荐套利策略。

关键信息

价格走势

• 高硫燃料油（FU2205）：预计运行区间为[3000, 3550]元/吨，上周周跌幅为1.47%。
• 低硫燃料油（LU主力）：预计运行区间为[4100, 4550]元/吨，上周周跌幅为1.63%。

供应端

• 高硫燃料油：中重质原油产量上升将带动高硫燃料油供应小幅增加。
• 低硫燃料油：国内低硫燃料油出口配额增加，2022年首批为650万吨，比2021年增长30%。出口配额的增加表明国内低硫燃料油产量稳步增长。

需求端

• 船用油市场：BDI指数回落，但港口拥堵现象未缓解，船燃需求保持稳定。
• 发电用料：低硫燃料油因经济性优势，被日本、韩国等国用于发电，需求预期增强。

市场动态

• 伊朗核谈判进展：伊朗与美伊谈判的进展可能对市场造成短期扰动，需密切关注。
• 富查伊拉港燃油活动回升：天气干扰缓解，LSFO货物供应紧张，支撑燃油溢价。

风险提示

1. 原油价格大幅下降：可能对燃油价格形成下行压力。
2. 东西套利窗口再度打开：可能导致新加坡进口量大幅增加，影响市场供需平衡。

本周关注重点

• 新加坡渣油库存变动：库存变化将影响市场供需预期。
• 伊朗核协议谈判进展：谈判结果可能对国际油价及燃料油市场产生影响。

数据来源与联系方式

• 资料来源：Bloomberg、中财期货投资咨询总部
• 公司信息：中财期货有限公司，地址位于上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼，联系电话：021-68866666
• 投资咨询业务资格：证监许可[2011年]1444号
• 联系人：王扬扬（F303454, Z0014529），邮箱：wyy@zcfutures.com

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