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燃料油期货早报总结

核心内容

2022年2月21日的燃料油期货早报分析了当前燃料油市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并对近期利多与利空因素进行了评估。

主要观点

• 基本面：俄乌局势波动对原油价格支撑减弱，但新加坡燃油市场供应仍紧张，高低硫价差高位，高硫燃油对低硫燃油的替代作用明显，整体需求平稳。
• 基差：新加坡380高硫燃料油折盘价为3242元/吨，FU2205收盘价为3148元/吨，基差为94元，期货贴水现货，显示市场对现货的预期偏强。
• 库存：截至2月17日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2413万桶，环比增加8.89%，库存回升至5年均值上方，对市场形成偏空影响。
• 盘面：价格运行在20日线下方，20日线向下，显示短期趋势偏空。
• 主力持仓：主力净空，空头增加，显示市场情绪偏空。
• 结论：成本端支撑预计走弱，燃油基本面平稳，短期预计维持震荡运行，建议在日内3070-3150区间操作。

关键信息

利多因素

• 北半球冬季低温天气，日本、韩国等国采购低硫燃油发电需求仍处于传统旺季。
• 西方炼厂开工率偏低，叠加原油供给偏紧，预计新加坡高低硫燃油供给依旧紧张。
• 高低硫燃油价差高位，高硫燃油在船用油方面对低硫燃油的替代作用明显。

利空因素

• 俄乌局势波动，伊核谈判取得进展，短期风险事件对原油价格支撑减弱。
• 中东、南亚国家采购高硫燃油发电需求处于淡季，高硫燃油需求整体偏弱。

期货行情

新加坡燃料油现货行情

成本端原油行情

俄乌局势波动对原油价格支撑减弱，伊核谈判取得进展，可能对市场情绪产生影响。

燃油基本面分析

库存

• 新加坡高低硫燃料油库存为2413万桶，环比增加8.89%，库存回升至5年均值上方。

供给

• 全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率处于历史较低水平，高低硫燃油产量预期仍偏紧。

需求

• 低硫燃油需求：BDI指数触底回升，亚太地区集装箱运输活动活跃，中国集装箱出口指数维持高位，显示低硫燃油需求旺盛。
• 高硫燃油需求：新加坡高低硫价差回升至203美元/吨左右历史高位，高硫燃油作为船用油需求增强，但中东、南亚国家采购需求处于淡季，整体需求平稳。

贴水与月差分析

• 纸货贴水：新加坡高硫380贴水震荡回升，显示燃油需求有所好转。
• 纸货月差：新加坡高硫380纸货月差逐步震荡回暖，表明近端消费需求逐步改善。

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