新世纪评级-2023年上半年银行间市场不良贷款资产支持证券市场运行情况-14页_1mb

2023年上半年不良贷款资产支持证券市场分析总结

2023年上半年，银行间市场不良贷款资产支持证券的发行保持高增长趋势。发行单数同比增长6786%，总规模增长8907%，占比达到银行间市场信贷资产证券化产品发行单数的54.65%。不良贷款余额增加，刺激了银行通过产品发行进行资产负债表调节的需求。

资产类型分布中，信用卡个人消费类不良贷款发行单数最多，2023年上半年共27单，规模增长至6899亿元；个人住房抵押不良贷款取代信用卡不良贷款，成为规模最大的资产类型，发行规模超过信用卡不良。其他资产类型，如对公不良贷款和微小企业不良贷款，发行活跃度较低，规模有所下降。

发起机构以国有大行为主导，国有大行和股份制银行占据主力地位。上半年，14家机构发行此类产品，中国银行、建设银行和工商银行贡献了43.46%的总规模。2023年上半年的发起机构共14家，总发行规模占比高达97.22%。

资产打折率因资产类型而异，信用卡不良贷款回收率低，打折率分布在3%-15%，平均为8.38%；住房抵押不良贷款回收率较高，打折率分布在40%-80%，平均为47.76%。信用卡不良贷款的打折率近年呈下降趋势，反映经济环境压力。

兑付频率加快，2023年上半年按月和双月兑付的产品各9单和1单，主要基于信用卡不良贷款；按季度兑付产品29单，占比提高；半年兑付产品8单，以住房抵押贷款为主。增加频率有助于提高资金效率，减少回收风险。

存续期表现总体良好，2023年上半年206单优先级证券兑付完毕，仅少数产品因抵押物处置或回收不及预期导致延期兑付。2021年以来，大部分产品的回收偏离度为正，信用卡不良贷款的平均回收偏离度较高，住房抵押贷款则受处置不确定性影响较大。不同发起机构的实际回收水平差异显著，部分股份制银行1年期回收率低于10%。

总体而言，2023年上半年市场活跃，预计全年发行将超过去年。风险点在于外部清收环境恶化可能导致个别产品回收不足，建议继续监控发起人回收表现和基础资产管理。

注意：此总结基于所提供报告内容，区域信用类和抵押类不良贷款的表现是监测重点。