深度报告-20221025-中邮证券-仙坛股份-002746.SZ-产能释放叠加价格改善_业绩逐季好转_4页_421kb

仙坛股份 (002746) 投资评级总结

核心内容概述

本报告对仙坛股份 (002746) 进行了首次覆盖，给出“谨慎推荐”评级。公司近年来在产能释放和肉鸡价格回升的双重推动下，业绩呈现逐季改善趋势，未来发展前景值得期待。

主要观点

• 业绩改善：2022年前三季度公司实现营业收入35.24亿元，同比增长48.87%，但归母净利润同比下降17.70%。公司1-3季度单季归母净利润分别为-5877万元、4506万元和8536万元，业绩逐季回暖。
• 价格回升驱动利润：肉鸡价格在2022年一季度低迷后，二、三季度明显改善，1-3季度鸡肉产品价格分别为8959元/吨、9673元/吨和10061元/吨。
• 产能释放：公司通过诸城食品和仙坛清食品产能的逐步释放，前三季度销售鸡肉产品17.28万吨，同比增长42.85%。预计2022年出栏量将超2亿羽，2024年有望达到2.5亿羽。
• 盈利预测：公司2022-2024年净利润预计分别为1.87亿、2.67亿和2.99亿，当前股价对应2022年PE为41倍。
• 估值与评级：公司PE（2022年）为41倍，PB为1.68倍，EV/EBITDA为24.46倍，估值处于合理区间，首次覆盖给予“谨慎推荐”评级。

关键信息

公司基本情况

第一大股东信息

• 王寿纯，持股比例23.37%。

盈利预测与财务指标

财务比率分析

风险提示

• 价格波动风险：肉鸡价格可能受市场供需变化、疾病疫情等因素影响而大幅波动。
• 疫情风险：动物疫情可能影响公司产能和产品供应。
• 产能建设风险：若新建产能释放不及预期，可能影响公司未来的盈利能力。

投资评级说明

• 谨慎推荐：预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间。
• 评级标准：以沪深300指数为基准，评估未来6个月内的相对市场表现。

分析师声明

分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告结论基于独立判断，力求客观、公平，不受其他利益相关方影响。

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公司简介

• 中邮证券：中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本50.6亿元。
• 业务范围：涵盖证券经纪、投资咨询、基金销售、融资融券、证券资产管理、承销保荐等。
• 分支机构：分布于全国多个省市，包括北京、上海、深圳等地。

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