20230427-国海证券-双汇发展-000895.SZ-2023年一季报点评报告_肉制品销量恢复增长_利润表现平稳_5页_348kb

双汇发展（000895）2023年一季报点评总结

• 评级与基本表现: 报告维持增持评级。公司一季度营收同比增长1383%，净利润同比增长190%，核心业务增长稳健。

• 肉制品业务: 肉制品销量上升72%，受益于疫情后消费场景恢复（如礼赠、出行）。但猪肉价格飙升致吨利下降68%，预计全年吨利将稳定在4000元/吨水平。

• 屠宰部门收益: 一季度收入增长1554%，营业利润大增12629%，源于头均价差改善。预计全年屠宰部门盈利将持续提升。

• 养殖部门情况: 其他部门亏损12亿元，主要因生猪养殖和禽业费用高企及猪价低迷，但预计禽业将逐步贡献利润。

• 未来展望与预测: 肉制品销量预计恢复良好增长；公司推进产品转型，如预制菜。2023-2025年EPS预测分别为174元、188元、208元，对应PE分别为15X、13X、12X。

• 风险提示: 包括宏观经济波动、食品安全、疫情反复、猪肉价格波动及新产品推广不确定性。