20210402-太平洋-建科机械-300823.SZ-钢筋智能加工装备龙头_20Q4业绩高增长_6页_1005kb

报告摘要

建科机械是一家专注于钢筋智能加工装备领域的龙头企业，其产品在基础设施建设、装配式建筑、钢筋加工配送中心等下游行业中具有重要地位。公司凭借在精度、稳定性、效率等方面的优异表现，以及高度信息集成管控能力，成为行业内的领先企业。

业绩表现：2020年公司实现营业收入4.66亿元，同比下降1.88%；但归母净利润达到8975.07万元，同比增长6.64%。其中，第四季度单季收入和净利润分别同比增长13.01%和63.21%，显示出强劲的复苏势头。
盈利能力：公司净利率为19.57%，同比提升1.42个百分点，经营质量较高，全年收现比达99%，显示良好的现金流管理。
未来增长：公司预计2021年至2023年收入将分别达到5.93亿元、7.58亿元和9.62亿元，归母净利润分别为1.19亿元、1.51亿元和1.85亿元，EPS分别为1.27元、1.61元和1.98元，盈利预测乐观。
估值与评级：首次覆盖给予“买入”评级，6个月目标价为34.29元，对应2021年27倍市盈率，显示出市场对其未来发展的看好。
技术实力：公司拥有385项专利，其中发明专利203项，技术实力雄厚，整体技术水平不断接近国际先进水平，部分产品技术含量达到国际先进水平。
行业前景：随着钢筋加工机械化率提升，公司产品需求持续增长。公司具备高度自动化和智能化特点，符合国家“十四五规划”和“碳中和”政策导向，助力相关企业转型升级。
产能扩张：公司二期工厂已于2021年1月完成奠基，总投资不低于3亿元，将进一步支撑未来业绩增长。

年度	营业收入（百万元）	增长率	归母净利润（百万元）	增长率	EPS（元）
2020A	466.18	-1.88%	89.75	6.64%	0.96
2021E	592.86	27.18%	119.02	32.61%	1.27
2022E	758.26	27.90%	150.67	26.39%	1.61
2023E	962.17	26.89%	185.42	22.95%	1.98

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
PE	27.46	20.71	16.36	13.29
PB	2.65	2.43	2.17	1.91
PS	5.29	4.16	3.25	2.56
EV/EBITDA	14.03	11.50	9.18	7.41

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
毛利率	45.63%	43.67%	43.93%	43.57%
三费率	20.23%	20.99%	21.00%	20.99%
净利率	19.57%	20.32%	20.08%	19.46%
ROE	9.82%	11.88%	13.38%	14.52%
ROA	7.98%	9.86%	10.90%	11.59%
ROIC	18.34%	18.33%	20.28%	21.75%
资产负债率	18.76%	16.96%	18.51%	20.17%

公司在全国多个地区设有销售和服务网络，包括雄安、香港，体现了其国际化视角和市场拓展能力。