20161226-申万宏源-建材行业周报_水泥进入错峰停窑期_关注国企改革推进_20页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告是申万宏源研究发布的2016年12月19日至2016年12月23日的建材行业周报，分析了水泥、玻璃及新型建材行业的市场情况，并提出了相关投资建议。

主要观点

• 水泥行业：进入错峰停窑期，全国水泥价格保持平稳，局部地区略有回落。环保限产力度加大，主要集中在河南、河北、山东等地区，预计2017年将继续推进。水泥库存维持在65%左右，整体市场仍以小幅回调为主。
• 玻璃行业：平板玻璃价格小幅上行，市场交投情况良好。受环保影响，供应略有缩减，库存处于低位。光伏玻璃市场延续稳定，但面临新增产能释放带来的供应压力。
• 新型建材行业：转型升级趋势明显，推荐关注具备转型能力的企业和消费型新建材。同时，特种玻璃如光伏玻璃和Low-e玻璃价格维持稳定，但存在短期价格下行风险。
• 投资策略：建议关注低估值的水泥龙头企业如冀东水泥、海螺水泥、华新水泥，以及有提价预期的区域水泥企业。消费建材龙头如东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶、北新建材值得关注。在玻璃行业，推荐秀强股份、纳川股份，以及消费建材类企业。
• 政策动态：2017年去产能政策将拓展至水泥、平板玻璃、船舶等行业。同时，中央经济工作会议强调继续推动钢铁、煤炭行业化解过剩产能，推进供给侧改革。

关键信息

水泥市场情况

• 全国水泥价格为337元/吨，与上周持平。
• 高标号水泥为337元/吨，低标号水泥为301元/吨。
• 水泥库存为65.0%，与上周持平。
• 水泥煤炭价差为257元/吨，与上周持平。
• 水泥价格在部分区域出现下调，如浙江、江西、湖南等地，主要受环保限产和淡季来临影响。
• 水泥市场在12月中下旬因年前赶工需求驱动，下游表现尚可，价格以小幅回调为主。

水泥行业重点

• 湖北将从2017年1月1日起执行水泥错峰生产，全年停窑时间不少于90天。
• 华润水泥与金隅股份签署战略合作协议，进一步推动行业整合。
• 水泥行业面临环保限产、供给格局改善、市场竞争淘汰过剩产能等基本面看点。

玻璃市场情况

• 平板玻璃平均价格为72.50元/重箱，与上周持平。
• 北方地区价格略高，受运距影响。
• 平板玻璃库存处于低位，市场交投良好。
• 光伏玻璃市场稳定，但面临新增产能释放带来的供应压力。

玻璃行业重点

• 光伏玻璃价格维持稳定，但存在短期下跌风险。
• 水泥行业环保限产推动供给端改善，对玻璃行业也有一定影响。
• 申万玻璃制造指数跑赢沪深300指数0.25个百分点。

新型建材行业

• 推荐两条主线：转型升级建材企业、消费型新建材。
• 转型升级企业如秀强股份、纳川股份值得关注。
• 消费型新建材如伟星新材、北新建材、东方雨虹具备较强品牌效应和线下布局。

重点关注公司估值

• 水泥板块：冀东水泥、海螺水泥、华新水泥等。
• 玻璃板块：南玻A、旗滨集团等。
• 新型建材板块：北新建材、伟星新材、东方雨虹等。

投资评级

• 水泥制造指数跑输大盘1.06个百分点。
• 玻璃制造指数跑赢沪深300指数0.25个百分点。
• 建议关注“看好”级别的水泥和玻璃板块。

结构清晰

一、水泥行业

• 价格与库存：水泥价格保持平稳，库存维持在65%左右。
• 区域市场变动：华北、华东、中南、西南、西北、东北等地水泥价格和库存情况略有不同。
• 环保与限产：多地实施错峰生产，环保限产影响明显。
• 投资建议：关注低估值龙头及有提价预期区域水泥企业。

二、玻璃行业

• 平板玻璃价格：小幅上行，市场交投良好。
• 库存情况：处于低位，市场整体供需结构逐步转变。
• 光伏玻璃市场：稳定但存在供应压力。
• 投资建议：推荐转型升级企业及消费型新建材。

三、新型建材行业

• 转型升级主线：关注具备转型能力的公司。
• 消费建材主线：推荐品牌效应强、线下布局完善的公司。
• 重点推荐标的：伟星新材、北新建材、东方雨虹、秀强股份、纳川股份等。

四、重点关注公司估值

• 水泥板块：冀东水泥、海螺水泥、华新水泥、金隅股份、祁连山等。
• 玻璃板块：南玻A、旗滨集团等。
• 新型建材板块：伟星新材、东方雨虹、北新建材、秀强股份、纳川股份等。

五、本周新闻回顾

• 宏观新闻：2017年重大水利工程投资规模超9000亿元。
• 行业新闻：水泥价格环比回落，环保限产推动去产能。
• 公司新闻：华润水泥与金隅股份签署战略合作协议，金隅股份发布债转股合作协议。

结论

整体来看，建材行业在2016年底面临环保限产、供给端调整及市场需求变化的影响，水泥价格维持平稳，玻璃市场小幅上行。建议投资者关注具备提价预期的水泥龙头企业和转型能力较强的新型建材企业。同时，政策层面推动去产能，对水泥和玻璃行业形成利好，但需警惕短期供应增加带来的价格下行风险。