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纸浆周报总结：小幅反弹，区间震荡行情为主

一、本周行情回顾

本周纸浆期货主力合约 SP2505 在 SHFE 市场出现低位反弹。从周线图来看，价格走势呈现一定的波动，但整体仍处于震荡区间。市场情绪较为谨慎，反弹幅度有限，反映出当前市场对纸浆价格的预期仍不明确。

二、基本面分析

1. 纸浆市场价格

• 进口针叶浆：截至 3 月 13 日，周均价为 6446 元/吨，较上周下跌 0.26%，跌幅较上期收窄 0.60 个百分点。
• 进口阔叶浆：周均价为 4712 元/吨，较上周下跌 1.11%，跌幅较上期收窄 0.15 个百分点。

2. 纸浆进口情况

• 2025 年 1-2 月，中国共进口纸浆 638.9 万吨，进口金额为 3990.3 百万美元，平均单价为 624.56 美元/吨。
• 与去年同期相比，进口量和金额分别增长 6.1% 和 8%，显示进口需求保持稳定增长。

3. 港口库存情况

• 本周中国主要地区及港口纸浆库存量为 207.88 万吨，环比下跌 2.96%，跌幅扩大 0.20 个百分点。
• 库存持续下降，表明市场供应压力有所缓解，但需求端仍偏弱。

4. 欧洲库存情况

• 2025 年 1 月，欧洲港口总库存较 2024 年 12 月增加 0.40%，较 2024 年同期增长 13.34%。
• 各国港口库存变化不一，荷兰、比利时、法国、瑞士和西班牙库存环比减少，而英国、德国和意大利库存环比增加，整体库存水平有所上升。

5. 上期所纸浆库存

• 上期所纸浆库存数据未提供具体数值，但可推测其与港口库存变化趋势一致，反映市场供需关系的动态调整。

6. 消费情况

• 下游原纸行业毛利率维持在偏低水平，开工率回升较慢，表明市场需求仍偏弱。
• 纸厂采购态度偏谨慎，高价成交受阻，显示市场对价格的接受度不高。

三、后市展望

1. 市场趋势

• 当前纸浆市场处于 区间震荡 状态，短期价格波动较小。
• 多空因素交织，市场缺乏明确方向，操作建议以 区间震荡思路 为主。

2. 支撑因素

• 外盘报价提涨，进口成本对盘面形成一定支撑。
• 1-2 月进口量和金额增长，显示市场对纸浆的持续需求。

3. 压力因素

• 下游需求疲软，纸厂采购谨慎，高价成交困难。
• 港口库存虽环比下降，但整体仍处于较高水平，可能对价格形成一定压制。

4. 操作建议

• 建议投资者关注 短期波动，采取 区间操作策略。
• 需密切关注 下游需求变化 和 进口成本波动，以把握市场机会。

四、分析师信息

• 分析师：黎静宜
• 从业资格号：F3082440
• 投资咨询号：Z0019052
• 联系方式：
  • 电话：021-55007766-305180
  • 邮箱：15561@guosen.com.cn

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