20250825-正信期货-纸浆周报_下游需求略有改善_短期区间震荡为主_29页_1mb

国内纸浆市场本周呈现供应端小幅回升、需求端略有改善、库存端累库但短期震荡的态势。供应方面，上周纸浆产量环比增加1.66%，达48.9万吨，其中阔叶浆和化机浆产量分别上升1.66%和0.96个百分点，月度产量也环比增涨，但需求端生活用纸、双胶纸等下游行业盈利承压，开工率维持低位，预计本周需求量略有增长，改善预期存在。库存端，港口库存量环比累库1.6%，达213.2万吨，青岛港增幅尤为明显，但预计本周港口库存或将小幅去库，缓解压力。价格方面，上周现货价格普遍下跌，期货主力合约震荡调整，期现基差贴水扩大，预计本周纸浆2511合约价格运行区间为5030-5270元/吨，受外盘提涨支撑，短期以震荡为主。整体来看，下游需求边际改善，但盈利能力仍弱，市场供需短期平衡，纸浆价格在区间内波动可能性较大。