20250119-国信期货-纸浆月报_高价采购受限_区间震荡为主_7页_951kb

国信期货纸浆月报摘要

主要结论

纸浆进口依存度较高，尤其是针叶浆进口依赖度超95%，阔叶浆约60%。2024年12月智利对中国针叶浆出口环比微降，同比大幅增长；巴西出口针叶浆环比上升，但同比下跌。国际浆厂计划减产，或使纸浆进口增速放缓。

港口库存数据显示，截至2025年1月中旬，中国主要港口纸浆库存降至1705万吨，处于低位。国内开工负荷环比下降，叠加外盘报价上调和汇率因素，进口阔叶浆成本上升，但下游企业采购兴趣有限，部分市场呈现有价无市。国产阔叶浆价格逼近进口现货价，纸浆期货预计呈区间震荡，建议高抛低吸。

核心要点

1. 进口情况：智利出口针叶浆同比增幅超700%，巴西针叶浆同比下降近30%；阔叶浆方面，巴西出口环比大增但同比下滑。国际产能集中，主要企业计划减产。

2. 港口库存：全国主要港口周度库存环比降15.6%，负荷率下行，库存维持低位。

3. 外盘报价：Suzano、Arauco、加拿大狮牌三大厂商同步提价，亚洲、欧美针叶浆及阔叶浆基准价格均有上调。

4. 下游需求：春节备货收尾阶段，新增订单有限，高价成交阻力大，终端需求待观察。

5. 后市展望：供需博弈持续，纸浆期货维持震荡格局，关键阻力位与支撑位对峙明显，机构建议区间操作。

本报告数据源自官方统计与行业机构，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，入市需谨慎。