20201019-长安期货-纸浆月报_基本面改善有限_纸浆以区间行情为主_7页_711kb

纸浆月报总结（2020年10月19日）

核心内容

本报告分析了2020年10月纸浆市场的基本面、价格走势及未来展望。整体来看，纸浆市场处于区间震荡状态，受进口量增加、库存压力及下游消费恢复缓慢等因素影响，价格走势缺乏持续上涨动力。

主要观点

• 进口量持续增长：2020年1-9月我国纸浆累计进口量同比增加14%，高于往年同期水平，8月和9月进口量分别达259万吨和283.5万吨，环比增长且高于往年。
• 进口价格有所下滑：9月纸浆进口单价为499.29美元/吨，较上半年有所下降，整体处于近年低位，低于2015-2019年同期水平。
• 库存压力仍存：欧洲港口及我国国内库存压力较大，尽管7、8月库存有所下降，但9月后库存开始回升，去库效果存疑。
• 下游消费增长有限：机制纸及纸板产量虽有所上升，但累计同比仍下滑1.7%，消费端恢复缓慢，对价格支撑有限。
• 纸厂涨价提供支撑：9月底纸厂对文化纸产品（如双胶纸、静电复印原纸、铜版纸）发布涨价函，涨幅达300元/吨，10月1日起再次上调200元/吨，对期价形成一定支撑。
• 价格走势展望：纸浆12合约止跌反弹，上周涨幅3.4%，但基本面未有明显改善，预计价格仍以区间震荡为主，建议操作上高抛低吸，逢低偏多，不追涨，注意止盈止损。

关键信息

一、行情回顾

• 8月底纸浆12合约快速拉升，最高至5028点。
• 随后一路下跌，最低回调至4542点。
• 9月月线收阴，但上周盘面反弹，周涨幅3.4%。

二、进口情况

• 2020年8月和9月进口量分别为259万吨和283.5万吨，环比增长。
• 9月进口单价499.29美元/吨，较上半年有所下降。
• 1-9月累计进口量达2259万吨，同比增幅14%。
• 进口价格处于近年低位，低于2015-2019年同期。

三、库存情况

• 欧洲漂针浆库存压力较大，疫情二次爆发可能影响去库效果。
• 上期所指定交割仓库纸浆库存自2月底以来先降后升，9月重回增加态势。
• 由于数据口径不一致，无法与去年同期进行直接比较。

四、下游消费

• 2020年8月机制纸及纸板产量1113.3万吨，环比增长，但同比仍增长6.6%。
• 1-8月累计产量7939.3万吨，由上半年同比下滑2.4%转为下滑1.7%。
• 生活用纸市场持续增长，预计中长期仍将保持中高速增长。

五、行情展望

• 纸浆12合约止跌反弹，但涨幅或有限，建议以区间震荡对待。
• 操作建议：高抛低吸，逢低偏多，不追涨，注意止盈止损。
• 基本面改善有限，需持续关注欧洲去库及国内库存变化。

研发&投资咨询

• 咨询师：刘娜
• 从业资格号：F3070799
• 投资咨询号：Z0015395
• 联系电话：029-68764822 / 400-8696-758
• 地址：西安市浐灞大道1号沪灞商务中心二期四层
• 网址：www.cafut.cn

长安期货分支机构

• 江苏分公司：常州市新北区高新科技园3号楼B座307，电话：0519-85185598
• 山东分公司：烟台市经济技术开发区珠江路10号，电话：0535-6957657
• 福建分公司：厦门市思明区嘉禾路23号新景中心B栋1007-1008室，电话：0592-2231963
• 上海营业部：上海市杨浦区大连路宝地广场A座1605，电话：021-60146928
• 郑州营业部：郑州市郑东新区商务外环30号期货大厦1302室，电话：0371-86676963
• 淄博营业部：淄博市高新区金晶大道267号颐和大厦B座501室，电话：0533-6217987 / 0533-6270009
• 安徽分公司：合肥市蜀山区潜山路188号蔚蓝商务港F座1103室，电话：0551-62623638
• 宝鸡营业部：宝鸡市渭滨区经二路155号国恒金贸大酒店21层，电话：0917-3536626
• 西安和平路营业部：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层，电话：029-87206088 / 029-87206178
• 西安经济技术开发区营业部：西安经济技术开发区凤城八路180号长和国际E座1501室，电话：029-87323533 / 029-87323539
• 能源化工事业部：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层，电话：029-87206172
• 金融事业部：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层，电话：029-87206171
• 农产品事业部：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层，电话：029-87206176
• 金属事业部：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层，电话：029-87380130

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
• 所有观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身情况独立判断，自行承担投资风险。
• 报告内容可能在不通知的情况下进行修改，投资者应关注更新信息。
• 未经书面许可，不得以任何形式复制、引用或分发本报告内容。