20240923-国投安信期货-纸浆周报_旺季需求偏弱_纸浆中期行情趋于区间震荡_20页_3mb

纸浆市场周报总结

核心内容

本周纸浆市场整体呈现弱势，尽管纸浆期货价格从低位反弹，但下游需求疲软限制了价格的进一步上涨。国内进口量有所回升，港口库存下降，显示市场供需关系有所改善。然而，由于旺季需求表现不佳，纸浆中期走势预计维持宽幅区间震荡。

主要观点

• 价格波动：纸浆期货价格在上周有所反弹，但整体仍受需求端支撑不足影响。
• 进口回升：8月份国内纸浆进口量环比增加，港口库存有所下降，显示供应端有所恢复。
• 需求偏弱：下游纸厂开工率总体持稳，但旺季需求未达预期，生活用纸需求略好。
• 宏观影响：国内经济增速担忧持续，市场等待政策支持，宏观环境对纸浆价格形成压制。
• 中期走势：预计纸浆中期行情将趋于区间震荡，操作上建议暂时观望或采取短线策略。

关键信息

1. 现货价格

• 山东银星：9月20日报价6150元/吨，上涨100元/吨。
• 山东鹦鹉：9月20日报价4750元/吨，下跌50元/吨。
• 外盘价格：银星外盘报价765美元/吨，价格持稳。

2. 国际供需

• 欧洲漂针浆库存：8月份为226,881吨，环比减少1,406吨，同比偏低。
• 全球7月出港量：435.3万吨，同比减少35.3万吨。
• 巴西、智利、芬兰：8月份发往中国的纸浆量环比均有增加，分别为680,104.119吨、270,332吨、167,496吨。

3. 国内供应

• 8月进口量：280.75万吨，环比增加48.75万吨。
• 港口库存：截至9月20日，中国主流港口样本库存为176.1万吨，较上期减少11.7万吨。

4. 国内需求

• 整体需求偏弱：旺季下游需求表现不佳，开工率总体持稳。
• 生活用纸需求略好：在各类用纸中表现相对较好。
• 宏观环境压制：国内消费仍偏弱，市场等待政策出台以提振需求。

5. 后市展望

• 中期走势：预计维持宽幅震荡，操作上建议观望或短线操作。
• 基差拉大：现货价格总体持稳，但盘面下跌导致基差扩大。
• 仓单高位：纸浆仓单数量仍处于高位，进一步上涨动力不足。

操作评级

• 趋势性判断：当前市场趋势性不明显，以观望为主。
• 星级说明：
  • ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强。
  • ★★☆：持多/空，趋势清晰，行情正在发酵。
  • ★★★：趋势明确，具备投资机会。
  • 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

数据来源

• 行情数据：Wind
• 现货价格：卓创红期、同花顺ifind
• 供需及库存数据：Bloomberg、我的钢铁网

总结

综上所述，当前纸浆市场在需求端和供应端均存在不确定性，价格走势受宏观政策和市场情绪影响较大。短期内，纸浆价格预计维持震荡格局，建议投资者保持谨慎，关注政策动向和市场变化。