交通运输行业2018年度投资策略：行业基本面改善，重点关注航空、铁路、快递板块投资机会-20180104-华融证券-32页-2mb

报告摘要

交通运输行业2018年度投资策略报告总结

行业回顾

2017年交通运输板块整体表现弱于大盘，全年上涨5.92%，沪深300指数上涨21.78%。行业估值震荡回落，市盈率21.28倍，处于中信一级行业的下游，但部分子板块如机场表现突出，涨幅达54.45%。前三季度交运行业营收和净利润增速分别为53.04%和40.41%，业绩显著改善，主要得益于航运、铁路等子板块的强劲增长。其中，航运板块营收和净利润增速分别达到269.62%和261.59%，铁路货运量和货物周转量同比分别增长12.2%和14.9%。

投资策略

航空板块

航空行业供给端增速收紧，航班时刻增量受限，航班正常率持续走高，供需关系改善，提价预期增强。需求端呈现国内航线平稳增长、国际航线持续回暖的趋势。预计2018年票价上限放开政策将加速推进，带动行业景气上行。重点推荐南方航空（600029.SH）和中国国航（601111.SH），建议关注其在供需结构改善和票价提价方面的业绩释放。

铁路板块

铁路货运需求保持稳定增长，铁路改革进入冲刺阶段，政策落地将推动业绩和估值双升。重点包括铁路土地综合开发、客运提价及货运价格市场化改革。建议关注大秦铁路（601006.SH）和广深铁路（601333.SH），预计2018年随着改革推进，铁路板块将受益于更高的运价弹性与土地开发带来的收益增长。

快递板块

快递行业增速维持高位，但仍出现放缓趋势，预计全年业务量将超过400亿件，收入突破5000亿元。行业集中度持续提升，第一梯队竞争格局相对稳定，第二梯队加速洗牌。重点推荐顺丰控股（002352.SZ）和韵达股份（002120.SZ），建议关注其在直营化、智能化及网络布局方面的竞争优势。

风险提示

全球经济复苏不及预期
油价、汇率波动
国企改革进展不及预期

重点公司推荐

航空板块

南方航空（600029.SH）：国内及亚洲机队规模最大，航线网络发达，受益于北京新机场运营和与美国航空合作，预计2017-2018年EPS分别为0.69、0.79元/股，给予“推荐”评级。
中国国航（601111.SH）：承担国家专机任务，国际航线优势明显，受益于人民币升值和行业景气上行，预计2017-2018年EPS分别为0.66、0.75元/股，给予“推荐”评级。

铁路板块

大秦铁路（601006.SH）：核心业务为煤炭运输，受益于铁路货运改革和土地开发，预计2017-2018年EPS分别为0.91、0.93元/股，给予“推荐”评级。
广深铁路（601333.SH）：受益于土地开发和铁路改革，预计2017-2018年EPS分别为0.14、0.23元/股，给予“推荐”评级。