交通运输行业动态报告：8月航空旺季高景气，铁路快递数据符合预期-20180916-东北证券-18页-3mb

交通运输行业分析报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年9月16日，主要分析了8月交通运输行业整体表现及各子行业动态，同时对重点公司进行了财务数据与投资评级的评估。报告指出，8月航空、铁路及快递行业数据表现良好，符合预期，行业整体处于高景气阶段，且存在结构性机会。

主要观点与关键信息

1. 航空与机场

• 8月航空旺季高景气：东航内线客座率88%，南航、国航、东航RPK增速分别为16.5%、11.1%、8.4%，客座率同比提升2.0-3.1个百分点，验证行业旺季。
• 政策影响：时刻总量控制新政将重塑航空供需格局，核心航线供给增速收缩，预计核心空港将迎来供需逆转，进入客座率与客公里收益双升周期。
• 汇率与油价影响：中美贸易战、汇率波动及国际油价上涨对航空股盈利中枢构成压力，但预计19年油、汇基数效应及供需基本面将支撑业绩增长。
• 投资建议：推荐具有优质航线资源的国航、东航、春秋与吉祥，以及上海机场。

2. 铁路与公路

• 铁路客货数据稳中有升：8月国家铁路旅客发送量3.37亿人次，同比增长11.3%；货运发送量2.69亿吨，同比增长7.6%。
• 铁路建设补短板：1-8月全国铁路完成投资4612亿元，为年度计划的63%，新线开通960公里，高铁占比高，运力投放快速。
• 铁路运能提升行动：目标是到2020年大宗货物年货运量在150万吨以上的工矿企业和新建物流园区接入比例达80%以上。
• 投资建议：重点推荐大秦铁路（货运供需改善，股息率稳定）、广深铁路（铁路改革红利、土地资产经营）及铁龙物流（铁路改革、物流业务平台）。

3. 快递与物流

• 8月快递数据符合预期：业务量41亿件，同比增长25.7%；业务收入488.6亿元，同比增长20.9%。
• CR8指数持续提升：1-8月快递CR8为81.4，龙头企业的市场份额继续扩大。
• 价格战持续：8月平均单价为11.92元，同比-3.72%，行业单价向上拐点短期难以出现。
• 旺季即将到来：9月开学季、双十一等将推动快递行业进入下半年旺季。
• 投资建议：首推顺丰控股（高服务、高壁垒），看好中通、韵达、申通等具备市场份额和运营效率优势的公司。

4. 航运与港口

• 集运价格波动：出口集运价格下跌，但19年有望反弹，推荐中远海控布局集运改善周期。
• 港口吞吐量增长：1-8月港口货物吞吐量稳中有升，招商局港口整合及自由港规划是亮点。
• 投资建议：关注上港集团、日照港、唐山港等。

风险提示

• 中美贸易战加剧：可能影响行业需求与盈利。
• 国际油价上涨：增加航空成本，影响盈利能力。
• 汇率波动：对航空股盈利造成负面影响。

长期推介组合

重点公司财务数据摘要

行业数据与估值

行业重点新闻

1. 8月铁路客货发送量稳中向好：铁路客运与货运数据均实现同比增长，铁路运能提升行动持续推进。
2. 波音预测中国民用航空市场总需求：未来20年需7690架新飞机，总价值达1.2万亿美元，市场前景广阔。

行业与公司股价变动

• 航空运输：航空股周度波动较小，部分公司如国航、东航、春秋航空等表现稳健。
• 快递与物流：快递业务量和收入均保持增长，部分公司如申通快递、顺丰控股等表现良好。
• 铁路与港口：铁路股表现略降，港口股如上港集团、日照港等表现稳定。

行业估值比较

• 市盈率：交运板块整体市盈率处于相对低位，较其他行业更具投资吸引力。
• 市净率：整体市净率也较低，显示板块具备一定估值优势。
• 历史市盈率走势：交运各子行业市盈率波动相对平稳，部分公司如大秦铁路、广深铁路等市盈率持续下降，具备防御性价值。

结论

本报告认为，交通运输行业整体处于高景气周期，尤其航空、铁路和快递子行业表现突出。政策支持与市场需求增长为行业带来结构性机会，建议重点关注具备成长性与稳定收益的龙头公司，如顺丰控股、大秦铁路、南方航空、东方航空等。同时，风险提示包括中美贸易战、国际油价上涨及汇率波动，需谨慎评估。