20241124-德邦证券-煤炭周报_寒潮扰动来袭_静待反弹开启_17页_1mb

报告摘要

煤炭行业周报总结

市场表现

煤炭板块本周下跌0.9%，跑赢大盘（上证综指下跌1.9%）。
动力煤下跌1.2%，炼焦煤下跌0.5%，焦炭上涨1.0%。
涨跌幅前五：宝泰隆（+833%）、云维股份（+485%）、新大洲A（+378%）、淮河能源（+309%）、辽宁能源（+290%）。
涨跌幅后五：淮北矿业（-295%）、昊华能源（-358%）、晋控煤业（-440%）、新集能源（-511%）、山煤国际（-547%）。

投资要点

动力煤价止跌反弹：
- 动力煤CCTD环渤海Q5500价格上涨至833元/吨，短期受寒潮影响，需求提升，叠加水电出力偏弱，火电需求增加，支撑煤价反弹。
- 中长期看好2025年动力煤价中枢回升至1000元/吨以上。
焦价第三轮提降落地：
- 焦炭价格下跌50元/吨（湿熄）、55元/吨（干熄）。
- 宏观政策支持及地产政策稳经济，有望推动黑色需求企稳，焦炭价格震荡反弹。
供需分析：
- 港口铁路调入量减少，但港口吞吐量增加，反映出港口调出较为活跃。
- 锚地船舶和预到船舶增加，显示动力煤需求有所恢复。
库存情况：
- 港口库存增加2645万吨，秦皇岛库存减少8万吨，电厂库存减少57万吨。
- 钢铁企业炼焦煤库存减少，焦炭库存增加，反映下游需求变化。
国际煤炭市场：
- 海外动力煤价分化，鹿特丹煤炭价上涨225美元/吨，纽卡斯尔港FOB动力煤价下跌0.5美元/吨。
- 动力煤内外价差收窄至4238元/吨，主焦煤内外价差扩大至-8920元/吨。
投资建议：
- 重点推荐方向：
  - 优质分红：陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、山煤国际。
  - 双焦弹性：潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团。
  - 长期增量：广汇能源、新集能源、甘肃能化、电投能源、昊华能源。
- 风险提示：
  - 国内经济复苏不及预期。
  - 海外需求恢复不及预期。
  - 原油价格下跌拖累煤化工产品价格。