20241124-国信期货-铁矿石2025年投资策略报告_宏观扰动_谨慎乐观_7页_2mb

好的，这是国信期货2025年投资策略报告关于铁矿石部分的分析总结：

国信期货2025年铁矿石投资策略分析总结

报告核心结论与回顾

• 2024年铁矿石价格呈震荡下行趋势。年初受钢材需求不及预期、供需矛盾影响，价格快速下跌至最低731点。4月，在美联储降息预期等因素带动下，市场情绪转暖，悲观预期修正，价格反弹突破900。
• 5月后，受粗钢产量控制政策影响，叠加前期供应增加和库存高企的压力，价格开始持续下跌。
• 9月后，受益于美联储降息预期、季节性旺季来临以及潜在经济刺激政策预期，市场情绪改善，铁矿石价格再度走强。
• 2024年铁矿石库存持续攀升，维持在较高水平，对价格形成压力。

供需分析

• 供应： 2024年，铁矿石供应量同比显著增长。但进入下半年，随价格快速下跌，以印度、国内高成本矿山为代表的供应出现大幅回落，而低成本主流矿山供应则略有增加。全年来看，供应总的仍维持高位。
• 需求： 终端需求中，房地产与基建表现疲软是建材需求不佳的主要原因，拖累钢材整体需求。板材需求相比建材相对较强，工业制造领域（如家电、汽车）需求更有韧性。出口对需求也有贡献。
• 库存： 港口与钢厂库存维持相对高位，成为价格压力来源之一。

2025年展望

• 需求端： 铁矿石终端需求可能呈现持平或小幅回落态势。若国内在2025年初推出强有力的经济刺激政策，预计将有效带动基建投资需求，对冲房地产下滑对建材需求的拖累，从而提升整体终端需求强度。同时，板材及其他钢材的需求预计将继续保持走强的态势。
• 供应端： 铁矿石供应将小幅回落，但仍处于相对高位。若价格大幅走强，存在潜在的供应增长空间。
• 综合展望： 2025年铁矿石有望在宏观政策影响下震荡走强。价格运行区间取决于政策的时效性、力度和状态以及供应恢复情况。