20241124-国盛证券-煤炭开采_俄罗斯煤炭公司Mechel暂停库兹巴斯煤田生产_11页_2mb

总结报告

以下是证券研究报告的行业研究简报内容总结，聚焦全球能源价格、俄罗斯煤炭公司Mechel的停产情况、投资建议及风险提示，翻译为中文，总字数控制在1000字以内。

能源价格回顾

本周全球能源价格波动显著，主要受地缘政治和市场供需影响。原油价格大幅上涨，布伦特原油期货结算价上涨58.1%，WTI原油期货结算价上涨63.0%，主要因为制裁导致供应紧张和需求反弹。天然气价格则呈现分化，部分区域如荷兰TTF天然气期货轻微下降，东北亚LNG现货价格上涨8.7%，反映出季节性和库存因素的变化。煤炭价格整体保持稳定，欧洲ARA港口和纽卡斯尔港口煤炭价格小幅上涨或下降，但未显著波动，与全球经济活动相关。

俄罗斯煤炭公司Mechel停产情况

俄罗斯煤炭公司Mechel近期暂停了其子公司的Olzherasskaya-Novaya矿山生产，主要原因是国际制裁导致俄煤出口下降、煤炭价格回调、运营成本高昂以及东部矿区铁路基础设施运力不足。2022年制裁取消热煤出口优惠系数后，铁路关税大幅跳涨，导致2024年上半年公司亏损达17亿美元。该矿山设计产能为180万吨/年，剩余储量约2亿吨，主要生产焦煤，自2024年2月以来销售量下降25%，产量同比减少11%。

投资建议

报告建议增持煤炭相关股票，强调在成长型经济体向成熟转变过程中，资本支出转向回报率导向，煤炭板块估值将受益于强预期和弱现实因素。具体推荐中国煤企如中国神华、山西焦煤、平煤股份（回购增持政策提振）、晋控煤业、兖矿能源等，理由包括业绩超预期、自由现金流改善和回购计划。短期策略注重绩优股和弹性股，长期看好行业基本面转型。

风险提示

潜在风险包括国内产量超预期释放、下游需求不及预期以及原煤进口增加。报告指出，气温转冷可能刺激能源消费，但需监控库存水平和市场动态。

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