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投资框架与机会分析：基础化工行业

投资框架

基础化工行业因其产业链长、下游应用广的特点，形成了四种投资风格，覆盖四个关键因子，构成独特框架：

1. 景气周期：聚焦产品景气上行阶段的非线性增长，当前市场涌现大量投资机会，叶酸是标志性核心产品（11月均价210元/kg，涨幅超1900%）。

2. 赛道成长：关注海外科技映射、材料自主可控等新兴方向，推荐铜互连、半导体、新型显示等领域的核心标的。

风险与机会

• 核心产品叶酸价格弹性显著，供应端受三氯丙酮等原料制约，需求缺口推动价格上涨趋势延续。
• 全球“东升西降”的供给变革将持续利好景气周期投资。

关注标的（部分）

• 精达股份（铜互连）、鼎龙股份（半导体材料）、莱特光电（OLED）、尚太科技（锂电材料）、中岩大地（新基建）。

投资建议与风险提示

跟踪优质标的，重视景气周期与科技赛道双轮驱动。风险包括下游需求不及预期、产品价格波动及国际油价影响，维持“增持”评级。