20241124-德邦证券-海外市场周报_静待通胀交易尾声_10页_1mb

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本周全球股市涨跌互现。美国市场领涨，三大股指（道指、纳指、标普500）同步上扬，涨幅达17%-20%。欧洲市场分化，英国富时100和德国DAX分别上涨25%和0.6%，而法国CAC40则下跌0.2%。亚太地区同样出现分化，韩国和印度股市涨幅居前（+35%、+20%），日经225、恒生指数及其科技指数、沪深300则出现回调。

最新的经济数据显示，大选后美国通胀预期升温，制造业活动乐观。但密歇根大学消费者信心指数远低于预期。欧元区整体PMI数据逊于预期，服务业尤为疲软，致使德国进一步陷入制造业衰退。这引发交易员对欧洲央行将在12月大幅降息的预期升温。受此影响，欧元兑美元汇率跌至两年新低，美元则持续走强。地缘政治紧张加剧也导致避险情绪升温。

英伟达第三季度业绩虽超出分析师中值预期，但未达到市场最高预期。电话会议重点强调了客户已收到测试芯片，并计划从第四季度开始大规模出货，未来营收增长可期。但投资者认为该公司短期内再次超预期的难度增加。

特朗普提名宏观对冲基金KeySquare创始人斯科特·贝森特担任下一届美国财政部长。贝森特的政策倾向与特朗普较为接近，包括税收改革、放松金融监管等，但在关税方面其影响有限；其此前建议提名“影子”美联储主席的言论表明未来可能干预美联储政策。

市场观点认为，在近期美国PCE通胀数据公布后，通胀交易可能进入高潮，推升美元和美债利率。短期配置建议关注美股中的道指、纳指100及Russell 2000纯价值股。避险情绪推动下，金价可能维持高位震荡。尽管港股跌幅大，估值吸引力较强，但由于近期内阁人选偏向对华强硬，其配置价值尚未显现。

主要风险点在于：海外通胀超预期反弹可能导致央行收紧货币政策；全球经济同步下行风险；以及地缘政治冲突升级引发的市场剧烈波动。