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股权激励与合伙人计划，深度绑定核心团队

核心内容

道通科技（688208.SH）于2021年12月16日发布《2021年限制性股票激励计划（草案)》及《深圳市道通合创新能源有限公司创业合伙人计划管理办法》，旨在通过股权激励与合伙人计划提升公司凝聚力与团队积极性，保障其长期发展。

主要观点

• 股权激励计划：公司拟向激励对象授予620万股限制性股票，占公司总股本的1.38%，涉及216人，约占公司总人数的9.06%。激励对象包括高级管理人员、核心技术人员等。
• 业绩考核目标：考核期为2022年至2024年，分为A和B+两个等级。A级对应营业收入或毛利增长率分别为50%、125%和238%；B+级对应增长率分别为30%、69%和120%。
• 授予价格与摊销：授予价格为52元/股，假设于2021年12月底完成授予，2022-2024年摊销金额分别为7166.99万元、3680.82万元和1808.00万元。
• 合伙人计划：设立两家合伙企业，通过创业合伙人持股平台绑定核心团队利益，体现共创、共担、共享的价值观。公司保留至少51%的股份，保持控股地位。同时，若道通新能源符合条件，公司将支持其独立上市。

关键信息

股权激励影响

• 股权激励费用的摊销会对公司短期业绩造成一定影响，但长期来看有助于提升员工积极性和团队稳定性。
• 通过股权激励，公司可进一步完善薪酬结构，提高经营效率和内在价值。

公司战略与成长空间

• 公司凭借产品质量和技术优势，在全球建立了较好的品牌知名度。
• 在全球汽车产业变革背景下，公司前瞻布局新能源战略，产品线不断扩展，未来成长空间广阔。

盈利预测

• 预测2021-2023年营业收入分别为22.02亿元、30.15亿元和40.11亿元。
• 归母净利润分别为6.06亿元、8.28亿元和11.16亿元。
• EPS分别为1.35元、1.84元和2.48元。
• 对应PE分别为59.63倍、43.64倍和32.39倍。

投资建议

• 当前股价为80.33元，目标价为101.20元，维持“买入”评级。
• 目标期限为6个月。

风险提示

• 新冠肺炎疫情反复
• 中美贸易摩擦升级
• 知识产权纠纷
• 国内市场拓展进度低于预期
• 新能源战略推进不及预期
• 汽车后市场竞争加剧

基本数据

• 52周最高/最低价：93.17元 / 57.64元
• A股流通股：271.85百万股
• A股总股本：450.95百万股
• 流通市值：21837.84百万元
• 总市值：36224.54百万元

财务预测表

主要财务比率

投资评级说明

报告作者

• 耿军军
  执业证书编号：S0020519070002
  电话：021-51097188-1856
  邮箱：gengjunjun@gyzq.com.cn

• 陈图南
  执业证书编号：S0020521090001
  电话：021-51097188
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