20211217-开源证券-道通科技-688208.SH-公司信息更新报告_发布高标准激励计划_新能源有望开启新增长曲线_4页_822kb

道通科技（688208.SH）投资分析总结

核心内容概述

道通科技（688208.SH）于2021年12月16日发布2021年股权激励计划，旨在通过绑定核心员工利益，激发公司成长活力，同时布局新能源市场以开启新增长曲线。公司维持“买入”投资评级，并发布了一系列财务预测与估值数据，显示其在新能源领域的战略扩张及盈利能力的持续提升。

主要观点

股权激励计划

• 激励对象与规模：公司向216名高管和技术骨干（占员工总数的9.06%）授予620万股限制性股票（占公告时总股本的1.38%）。
• 解锁条件：以2021年为基准，2022-2024年收入或毛利增速分别需达到50%、125%、238%，复合增速高达50%，体现了公司对长期发展的信心。
• 创业合伙人平台：新能源子公司合创新能源引入创业合伙人平台，平台持股40%，主要由上市公司及子公司高管和核心骨干组成，进一步绑定核心员工利益。

新能源业务布局

• 解决方案发布：2021年9月，公司正式发布“诊检充储”数字一体化解决方案，拓展至新能源汽车维修及充放电领域。
• 产品系统：致力于打造新能源诊断检测系统、智慧充电检测系统和储能三大产品系统，提供完整的新能源汽车诊断、检测、维修工具链。
• 市场前景：根据公安部数据，2021年上半年新能源汽车保有量达603万辆，预计到2030年将达4500万辆，新能源汽车后市场空间巨大，有望成为公司新增长点。

关键财务信息

财务预测（单位：亿元）

财务指标分析

现金流与估值

• 现金净增加额：2021E预计为19.3亿元，2023E预计为54.7亿元，显示公司现金流稳健增长。
• 每股经营现金流：2021E为0.90元/股，2023E预计为1.92元/股，现金流持续改善。
• 每股净资产：2021E为6.28元/股，2023E预计为9.56元/股，净资产稳步提升。
• 估值比率：PE从2019A的108.5倍降至2023E的32.7倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来盈利的预期提升。

风险提示

• 汽车诊断新产品销量增速放缓：若新能源汽车诊断产品市场需求不及预期，可能影响公司业绩。
• 新能源产品销量不及预期：新能源业务的拓展可能面临市场竞争加剧或技术落地不及预期的风险。

总结

道通科技通过高标准股权激励计划和创业合伙人平台，积极激发员工积极性，推动公司在新能源领域的发展。公司已发布新能源一体化解决方案，布局新能源汽车维修及充放电市场，预计未来几年新能源汽车后市场将快速增长，为公司带来新增长点。财务数据显示公司盈利能力持续增强，现金流稳定，估值逐步下降，长期成长性良好。尽管存在一定的市场风险，但公司基本面强劲，维持“买入”评级。