20170406-爱建证券-通信2017年第二季度投资策略：关注业绩增长确定的行业龙头，紧抓信息基建及国企改革机会_26页_2mb

通信行业分析报告总结

核心内容概述

本报告由爱建证券有限责任公司研究所分析师朱志勇撰写，发布于2017年4月6日，主要分析了2016年一季度通信行业表现及未来发展趋势。报告指出，移动数据及互联网业务收入已成为电信业务收入中占比最大的部分，推动通信行业继续增长。同时，光通信、云计算、物联网和北斗导航系统成为行业发展的重点领域。

主要观点

1. 通信行业增长逻辑

• 移动数据业务增长：移动数据及互联网业务收入首次超过语音业务收入，成为电信业务收入中占比最大的部分，非话音业务收入占比从69.5%提高至75.0%。
• 光通信板块表现突出：光通信行业在2016年表现强劲，主要受益于数据中心建设、宽带提速及光纤光缆产能紧张，预计未来仍具增长潜力。
• 云计算与大数据推动需求：2016年是云计算和大数据的启动元年，数据中心建设带动光纤、光器件及系统设备采购需求持续增长。
• 物联网驱动数字化转型：物联网正在广泛应用于各个垂直行业，未来随着NB-IoT建设加速，物联网终端及云平台公司将创造更多价值。
• 北斗导航系统即将爆发：北斗系统进入立法流程，未来民用市场将迎来爆发机会，产业规模预计超过2400亿元。

2. 行业趋势与政策支持

• 5G与物联网接力：5G商用尚远，物联网建设开始接力4G，成为新的增长点。
• 国企混改带来投资机会：通信行业为国企混改重点，资产整合、引入民营资本及员工持股计划可能带来新的投资机会。
• 宽带中国战略推进：政府工作报告提出推进5万个行政村通光纤及建设光网城市，带动光通信产业链发展。

3. 运营商发展动态

• 中国移动：坚持“四轮驱动”战略，推进5G外场实验，预计2020年连接总量超过17.5亿个。
• 中国联通：聚焦4G、宽带及物联网等创新业务，推进NB-IoT商用部署。
• 中国电信：以转型3.0为引领，打造智能网络，推进10G PON设备采购。

关键信息

1. 估值与表现

• 行业估值：截至2017年3月28日，通信行业PE（历史TTM_整体法）为61倍，高于传媒、计算机及电子行业。
• 行业表现：通信板块在2016年一季度表现较好，涨幅达7.82%，优于沪深300指数（3.1%）。

2. 光通信市场

• 光纤光缆市场：仍处于供小于求局面，2016年11月中国移动集采光纤光缆6114万芯公里，预计2017年第二轮集采量与之前相当。
• 10G PON采购：中国电信2017年PON设备采购规模达65万，包含OLT端口45万和ONU端口20万，10G PON将成为市场主流。

3. 物联网发展

• 物联网连接规模：预计到2020年全球物联网连接规模将超过500亿。
• NB-IoT商用进展：NB-IoT进入建设加速期，中国电信计划2017年6月完成端到端测试，实现大规模商用。

4. 北斗导航系统

• 北斗系统发展：计划2020年前后完成35颗卫星发射组网，覆盖全球，预计年产业规模将超过2400亿元。
• 军民融合前景：军工通信领域需求持续增长，北斗导航企业有望向民用市场拓展。

5. 投资建议

• 重点推荐公司：
  • 光通信：亨通光电（600487）、光迅科技（002281）
  • 物联网：高新兴（300098）、宜通世纪（300310）
  • 云计算与大数据：科华恒盛（002335）
  • 北斗导航：海格通信（002465）、振芯科技（300101）
  • 国企混改：大唐电信（600198）、特发信息（000070）

风险提示

1. 系统性风险
2. 经济下行导致政策实施低于预期
3. 产能需求格局变化及运营商资本支出减少
4. 行业竞争加剧，盈利能力不及预期

行业评级与投资策略

• 行业评级：强于大市（维持）
• 投资策略：建议关注光通信、云计算、物联网及北斗导航等子行业，重点关注具备技术优势和市场前景的龙头企业。

总结

通信行业正迎来以移动数据、光通信、云计算和物联网为核心的增长机遇。随着政策支持、市场需求增长及技术进步，行业整体表现良好，具备长期投资价值。建议投资者关注具备竞争优势和成长潜力的公司，如亨通光电、光迅科技、高新兴、宜通世纪等，同时关注国企混改带来的资产整合机会。