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沥青市场分析总结（2024年1月12日）

核心内容概览

本报告为国泰君安期货分析师王涵西于2024年1月12日发布的沥青市场分析，内容涵盖基本面数据、趋势强度、策略推荐及市场观点。报告指出当前沥青市场处于震荡状态，需关注成本端及供需变化。

基本面数据

期货市场

• 成交与持仓：BU2402昨日成交2,345手，持仓减少632手；沥青全市场仓单为60,060手，无变化。
• 价差：
  • 基差（山东-02）：-134元/吨，较前日-129元/吨下跌5元/吨。
  • 02-03跨期价差：-24元/吨，与前日持平。

现货市场

• 炼厂开工率：32.62%，较上周的33.80%下降1.18%。
• 炼厂库存率：33.32%，较上周的34.05%下降0.73%。
• 市场动态：近期港口稀释沥青报价最高贴水8美元/桶，三月到货料减少，建议持续关注。

趋势强度

• 沥青趋势强度：0
• 分类说明：趋势强度在【-2,2】区间内，0表示中性，即市场处于震荡状态，无明显趋势。

策略推荐

• 单边策略：BU预计随成本端区间震荡，短期内无明确方向。
• 月间套利：建议择机操作反套（即卖出近月合约，买入远月合约）。
• 盘面利润：建议暂时观望，因原料成本缓慢上升抬高裂解，但淡季需求压制叠加红海地区油运不确定性，压缩短期利润空间。

市场观点与建议

• 期货走势：BU继日内震荡后，昨夜夜盘小幅偏强。
• 成本端：隔夜油价先涨后跌再反弹，维持震荡走势。近端油价在宏观情绪反复、油品需求收缩、OPEC+减产及地缘局势影响下，震荡概率较高。
• 现货价格：山东及华东地区主流现货价格持稳。
• 需求端：南北施工活动基本停滞，沥青需求季节性转淡。
• 供应端：周一炼厂开工率及厂库库存率小幅回落，但周三齐鲁石化复产可能带动供应上浮，社库水平继续上升，资源主要流入社会库。
• 未来展望：近端现货在筑底后一度震荡修复，但淡季压制了上方空间，近期或将持稳为主，价格波动主要受成本端变化影响。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告内容仅供参考，不构成具体投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。
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法律声明

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分析师声明

• 作者具备期货投资咨询执业资格，报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正，不受第三方影响。