20240312-国泰期货-沥青_延续区间震荡_2页_558kb

沥青市场分析总结（2024年3月12日）

核心内容概述

2024年3月12日，沥青市场延续区间震荡态势，期货价格小幅下跌，现货市场整体表现偏弱。分析师王涵西认为，短期内沥青价格走势受成本端原油波动及需求端疲软影响，整体趋势偏中性，建议投资者观望为主。

基本面数据

期货市场

• BU2404：昨日收盘价为3,601元/吨，下跌0.22%；夜盘收盘价为3,583元/吨，下跌0.50%。
• BU2406：昨日收盘价为3,629元/吨，下跌0.14%；夜盘收盘价为3,622元/吨，下跌0.19%。
• 成交与持仓：
  • BU2404昨日成交2,359手，较前日减少62手；持仓11,556手，较前日增加331手。
  • BU2406昨日成交164,867手，较前日增加50,105手；持仓263,640手，较前日增加8,475手。
• 全市场仓单：81,360手，无变化。

价差情况

• 基差（山东-04）：-51元/吨，较前日-49元/吨下跌2元/吨。
• 04-06跨期价差：-28元/吨，较前日-25元/吨下跌3元/吨。

现货市场

• 山东批发价：3,550元/吨，下跌10元/吨；厂库现货折合盘面价为3,683元/吨，仓库现货折合盘面价为3,823元/吨。
• 长三角批发价：3,820元/吨，持平；厂库现货折合盘面价为3,852元/吨，仓库现货折合盘面价为3,912元/吨。
• 炼厂开工率：31.70%，较前日3月7日的28.79%上升2.91%。
• 炼厂库存率：38.82%，较前日39.23%下降0.41%。

趋势强度

沥青趋势强度为 0，表示当前市场处于 中性 状态，无明显趋势。

策略推荐

• 单边策略：BU预计维持区间震荡，短期涨跌空间有限。
• 套利策略：月间套利及盘面利润建议暂时观望。
• 原因分析：
  • 需求端受淡季影响，整体清淡。
  • 原油价格高位震荡，对沥青成本支撑有限。
  • 炼厂生产意愿不高，库存压力可控。
  • 进口稀释沥青成本高企，沥青利润低下，焦化路线优势明显。

市场观点及建议

• 价格走势：昨夜BU延续偏弱走势，夜间高开后窄幅震荡。
• 成本端：原油价格先跌后涨，维持高位震荡。OPEC+减产执行不稳定及地缘政治风险仍对油价构成不确定性。
• 需求端：全年沥青需求节奏预计滞后，山东多个项目可能在3月中下旬陆续开工，但近期资源仍以流入社会库为主。
• 供应端：炼厂开工率回升，厂库小幅去库，但社库仍维持缓慢累库。
• 建议关注点：进口稀释沥青到港报价变化，可能对成本端产生影响。

风险提示

• 原油价格波动可能对沥青成本端造成显著影响。
• 沥青需求节奏滞后可能持续压制价格。
• 供应端库存压力及炼厂生产意愿可能影响市场走势。

法律声明

• 本报告仅限国泰君安期货专业投资者参考。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，不构成具体投资建议。
• 投资者不应将本报告作为唯一参考依据，需谨慎决策。
• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。

分析师声明

• 王涵西具有期货投资咨询执业资格，报告数据来源合规，分析逻辑基于其职业理解。
• 报告结论独立、客观、公正，不受任何第三方影响。