20230313-国投安信期货-铜周报_美元高位回落_铜市现货走强_8页_2mb

报告摘要

美元高位回落，铜市现货走强总结

核心内容

上周铜市整体呈现高位整理态势，沪铜在7万整数关口下方蓄势，市场交投收缩，持仓稳定在40万手以上。市场在关注中国需求复苏的同时，也对美联储政策的不确定性保持观望态度。

主要观点

宏观环境：
美联储的鹰派立场与2月以来强劲的美国数据推动美元走强，但周末数据出现利多信号。
- 美国2月新增非农就业人数超预期，但失业率上升，薪资增幅降至一年来最低。
- 中国2月新增社融和人民币贷款均高于预期，M2增速为12.9%，显示经济复苏迹象。
- 居民债务收缩周期出现拐点，市场对中国经济前景持乐观态度。
- 美国硅谷银行风险事件对市场有一定扰动，但对铜市影响被视作利多。
现货市场：
上海现货升水百元，期限结构转为back，现货开始对价格形成支撑。
上期所铜库存大幅下降2.6万吨至21.5万吨，LME库存基本持平在7.2万吨。
2月中国电解铜产量为90.78万吨，同比增加6.49%，略超预期。3月产量预计将继续扩张。
国内冶炼厂铜精矿库存充足，支撑供应端稳定性。
下游需求：
空调、小家电、家装线等终端消费有所回暖，基建订单将在三月中下旬陆续释放。
在地产和经济利好政策的推动下，市场对铜的消费需求保持期待。
生产端动态：
Hudbay计划在2023年提高铜和黄金产量，目标铜产量增加10%至11.4万吨。
秘鲁Pampacacha铜矿的铜品位将有所提升，有助于提高生产效率。
2022年Hudbay每磅铜的综合现金成本为0.86美元，与2021年相比略有上升，但综合持续现金成本基本持平。
技术面分析：
铜价处于整理阶段，整体趋势略偏多。

关键信息

价格表现：
- LME铜连3收盘价为8777美元，周度下跌146.50美元，跌幅1.64%。
- 沪铜主力收盘价为68810元，周度下跌1010元，跌幅1.45%。
库存变化：
- 上期所铜周库存下降2.6万吨至21.5万吨。
- LME铜库存基本持平在7.2万吨。
- 全球三大交易所及中国保税区库存数据表明市场供应相对稳定。
操作评级：
铜的操作评级为一颗星，表示趋势性上涨或下跌的驱动存在，但盘面操作性不强。