20230313-南华期货-人民币汇率周报_硅谷银行破产风波倒逼美联储政策转向__23页_4mb

人民币汇率周报总结

核心内容概述

2023年3月13日发布的人民币汇率周报，主要分析了上周（3月6日-3月10日）人民币汇率走势及未来展望。报告指出，人民币汇率整体呈贬，但美元指数因硅谷银行破产风波和美国就业数据的影响，出现回调。国内经济复苏稳步推进，出口表现超预期，地产市场有所改善但整体仍偏弱，金融数据总量超预期但偏向中性偏好。海外方面，美联储加息预期存在，但硅谷银行事件引发市场对紧缩政策可持续性的质疑，非农和CPI数据将成为关键。报告同时提示了潜在风险，包括全球疫情、各国货币政策转向、中国经济进一步恶化和地缘冲突。

主要观点

• 人民币汇率走势：上周人民币对美元汇率整体贬值，美元指数因美联储政策和硅谷银行事件出现波动。
• 国内经济表现：
  • 出口超预期，贸易顺差扩大，表明出口增速有所放缓。
  • 房地产销售仍处于筑底阶段，但部分指标如二手房成交量、土拍市场和百强房企销售出现边际改善。
  • 金融数据总量超预期，但居民中长期贷款仍不佳，显示地产需求未明显回暖。
• 海外经济与政策：
  • 美联储加息预期仍存在，但市场对加息幅度和时机存在分歧。
  • 硅谷银行破产事件反映美联储前期加息缩表的累积效应，可能动摇市场对紧缩政策的信心。
  • 非农和CPI数据将影响3月是否加息50个基点的决策。
• 汇率展望：预计本周（3月13日-3月17日）美元兑人民币汇率运行区间为6.78-7.01，支撑位6.80，阻力位7。

关键信息

1.1 外汇市场行情回顾

• 人民币指数：CFETS、BIS、SDR指数均较前一周五下跌。
• 美元指数：上涨0.122%，在岸人民币、离岸人民币、日元均贬值，欧元及英镑升值。
• 具体汇率数据：
  • 人民币汇率中间价：6.9117 → 6.9655，涨幅0.778%。
  • USDCNY：6.9002 → 6.9653，涨幅0.943%。
  • USDCNH：6.9080 → 6.9785，涨幅1.021%。

1.2 行情展望及操作建议

• 国内经济复苏：
  • 出口表现超预期，贸易顺差扩大。
  • 房地产销售数据改善，但整体仍偏弱。
  • 金融数据总量超预期，但中性偏好，居民贷款仍不理想。
• 海外紧缩交易存疑：
  • 美联储加息预期存在，但市场反应可能过度。
  • 非农和CPI数据将决定3月加息幅度。
• 操作建议：建议以观望为主，警惕市场波动。

1.3 风险提示

• 全球疫情传播情况
• 各国货币政策转向进程
• 中国经济进一步恶化
• 地缘冲突持续超预期

人民币市场观测

2.1 政策工具跟踪-逆周期因子

• 上周人民币汇率中间价贬值538个基点，逆周期因子贡献为-212个基点。
• 金融数据表现中性偏好，M2增速创2016年3月以来新高，但广义流动性增速约为9.4%。

2.2 投资者预期及情绪跟踪

• 居民部门：人民币贬值预期仍存，黄金隐含汇率价差为-435个基点。
• 企业部门：市场情绪谨慎，结售汇数据回落但维持顺差。
• 海外投资者：对人民币贬值预期微幅抬升，离岸与在岸价差扩大。
• 专业投资者：看贬人民币情绪浓厚，NDF和风险逆转期权指标均上行。

2.3 衍生品市场跟踪

• 香港人民币期货市场：活跃合约收盘价上行，基差扩大。
• 新加坡人民币期货市场：活跃合约收盘价上行，持仓量和成交量增加，基差扩大。

重点关注数据及事件

3.1 上周重点事件回顾及解读

• 美国：
  • 鲍威尔在参议院听证会上表示通胀压力高于预期，继续加息预期。
  • 硅谷银行破产事件引发市场对美联储政策的质疑。
  • 非农就业数据强劲，但市场反应过度。
• 欧元区：
  • 欧洲央行管委表示可能继续加息。
  • 欧元区零售销售环比增长，但整体经济活动温和。
• 中国：
  • 出口数据超预期，贸易顺差扩大。
  • 金融数据总量超预期，但中性偏好。
  • 央行外汇占款环比增加，M2增速创历史新高。
• 其他国家：
  • 英国建筑业PMI跃升至2022年5月以来最高。
  • 日本央行维持利率不变，GDP数据下修。
  • 乌克兰下调GDP增长预期，韩国CPI回落，澳洲联储加息，加拿大暂停加息。

3.2 本周重点关注经济数据及事件

• 3月14日：
  • 英国失业率
  • 美国CPI环比、核心CPI环比、未季调CPI同比
  • 美国红皮书商业零售销售年率
• 3月15日：
  • 中国国新办发布会
  • 中国城镇固定资产投资累计同比
  • 中国规模以上工业增加值同比
  • 欧元区工业产出环比
• 3月16日：
  • 美国新屋开工年化总数
  • 美国初次申请失业金人数
  • 欧洲央行行长新闻发布会
• 3月17日：
  • 欧元区CPI同比、环比、未季调核心CPI同比
  • 美国工业产出同比、环比
  • 美国密歇根大学消费者信心指数和预期指数

附：国际相关行情

• 主要国家汇率行情：非美货币兑美元多数贬值，美元指数小幅上涨。
• 大类资产联动：汇率变动与资产价格走势存在关联。
• 资金面：央行公开市场操作及Shibor、Libor报价反映市场流动性。
• 中美利差：中美利差走势影响人民币汇率预期。
• 人民币指数：CFETS、BIS、SDR人民币指数均有所下跌。

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