20230313-东吴期货-海外波动加剧_股指维持震荡_19页_1mb

文档总结：海外波动加剧 股指维持震荡

核心内容概述

本报告由东吴期货研究所陈梦赟撰写，发布于2023年3月13日，主要分析了近期国内外市场走势及影响因素。核心观点指出，海外波动加剧，国内经济继续复苏，但复苏斜率仍有待观察，整体市场指数或维持区间震荡，建议投资者暂时保持观望。

主要观点

1. 市场走势分析

• 上周主要指数均下跌，上证50领跌。
• 成长风格相对抗跌，金融风格跌幅较大。
• 两市成交额有所萎缩，市场风险偏好回落。
• 北向资金净流出105.98亿元，为自去年10月以来首次周度流出超百亿元。

2. 海外市场动态

• 美国2月新增非农就业人数为31.1万人，高于预期，但低于前6个月平均值。
• 2月失业率回升至3.6%，劳动参与率上行至62.5%，与疫情前仍有差距。
• 薪资增速低于预期，有助于缓解服务通胀压力。
• 美联储加息预期有所降温，3月加息50个基点的概率下降。
• 鲍威尔的鹰派言论曾一度推高加息预期，但硅谷银行事件对市场风险偏好构成一定拖累。

3. 国内经济表现

• 2月新增社融3.16万亿元，高于市场预期，同比多增1.94万亿元。
• 信贷增长强劲，其中企业部门表现亮眼，居民部门出现边际改善。
• 信贷结构显示，短期贷款和中长期贷款均实现同比正增长，尤其节后房地产销售有所企稳。

4. 市场情绪与资金动向

• 沪深300 PE为11.75倍，处于近十年来32.43%分位。
• 上证50 PE为9.47倍，处于近十年来33.42%分位。
• 中证500 PE为23.75倍，处于近十年来25.39%分位。
• 中证1000 PE为30.35倍，处于上市以来16%分位。
• 融资余额和融资买入额占A股成交额比重显示市场融资需求有所回暖。
• 本周关注美国2月CPI数据，以进一步判断通胀走势和加息预期。

关键信息汇总

海外市场关键信息

• 非农数据：2月新增非农31.1万人，高于预期，但低于前6个月平均值。
• 失业率：2月失业率回升至3.6%，劳动参与率上行至62.5%。
• 薪资增速：2月非农平均时薪环比增长0.24%，同比增速为4.62%。
• 加息预期：3月加息50个基点概率下降，受薪资增速低于预期影响。
• 硅谷银行事件：系统性风险概率较低，但对市场情绪构成一定影响。

国内市场关键信息

• 社融数据：2月新增社融3.16万亿元，高于预期，同比多增1.94万亿元。
• 信贷结构：企业信贷强劲，居民信贷边际改善。
• 融资需求：信贷、政府债券和未贴现银行承兑汇票为主要支撑项。
• 市场估值：沪深300、上证50、中证500和中证1000的PE均处于相对低位，显示市场估值有吸引力。
• 北向资金：净流出105.98亿元，显示外资对国内市场信心不足。

风险提示

• 美联储超预期收紧：可能对全球市场造成压力。
• 地缘冲突升级：可能影响全球贸易和投资环境。
• 稳增长政策效果不及预期：可能拖累经济复苏进程。

建议与展望

• 当前市场处于震荡状态，建议投资者保持观望。
• 关注经济复苏的持续性，尤其是居民消费和房地产销售的改善情况。
• 美国CPI数据将对市场情绪和加息预期产生重要影响。
• 若薪资增速持续回落，有望缓解通胀压力，为市场提供支撑。

附录：图表与数据来源

• 主要指数周度涨跌幅：Wind、东吴期货研究所
• 风格指数周度涨跌幅：Wind、东吴期货研究所
• IF、IH、IC、IM年化基差率：Wind、东吴期货研究所
• 新增贷款构成：Wind、东吴期货研究所
• M1 M2同比增速：Wind、东吴期货研究所
• 融资余额与融资买入额占比：Wind、东吴期货研究所
• 北向资金净流入与行业分布：Wind、东吴期货研究所
• IPO与增发数据：Wind、东吴期货研究所
• 限售股解禁统计：Wind、东吴期货研究所

联系方式：
东吴期货研究所
电话：400-680-3993
官网：http://yjs.dwfutures.com

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