20230313-兴证期货-有色金属日度报告_14页_4mb

兴证期货研发中心市场分析总结（2023年3月13日）

一、核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心有色研究团队林玲撰写，分析了2023年3月13日前后铜、铝、锌三类金属的市场走势及后市展望，并结合宏观资讯和行业要闻，对市场供需、库存变化、价格波动等因素进行了综合研判。

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二、后市展望及策略建议

1. 沪铜市场

• 市场表现：周五夜盘沪铜宽幅震荡。
• 宏观因素：
  • 美国2月非农数据增加31.1万人，虽较上月回落但仍超预期。
  • 硅谷银行倒闭引发市场对美联储加息50bp的押注减弱，金融稳定风险上升。
  • 美联储掉期显示3月加息50bp几率降至50%以下，年底前降息预期增强。
• 基本面：
  • 矿端干扰频繁，进口铜精矿指数持续回落。
  • 3~5月国内精铜冶炼厂检修集中，产量释放受限。
  • 需求端终端民用工程类订单回升，但整体增量有限，消费偏弱。
• 库存变化：
  • 截至3月10日，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降3.7万吨至27.11万吨。
  • 库存连续两周去库，拐点已现，去库加速。
• 结论：铜价仍由宏观主导，短期上方存在压力，需关注美联储政策及国内需求复苏节奏。

2. 沪铝市场

• 市场表现：周五夜盘沪铝宽幅震荡。
• 基本面：
  • 云南减产落地，预计减产规模约80万吨，企业采取“边减边看”模式。
  • 铝下游企业订单量优于预期，带动库存去化。
• 库存变化：
  • 截至3月9日，SSMM统计国内电解铝锭社会库存为126.7万吨，较上周四下降0.2万吨。
  • 库存较2022年3月同期增加12.2万吨。
• 结论：国内铝市累库放缓，短期铝价延续区间震荡，但市场已基本消化供应减产事件，中长期供需将趋于宽松。

3. 沪锌市场

• 市场表现：周五夜盘沪锌宽幅震荡。
• 基本面：
  • 欧洲和美国炼厂复产，海外远期供应压力增加。
  • 云南限电对锌冶炼影响约5000-6000吨/月，河南金利新产能不稳定。
  • 镀锌消费强势，市政、房建项目落地支撑锌价。
• 库存变化：
  • 截至3月10日，SMM七地锌库存为18.27万吨，较前一周五减少0.14万吨。
• 结论：国内终端复苏迹象明显，短期锌价偏强震荡，中长期供需宽松，价格中枢下移。

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三、宏观资讯

1. 硅谷银行事件：
   • 硅谷银行破产并由美国联邦存款保险公司接管，穆迪下调其母公司评级。
   • 投资者担忧金融稳定风险，减少对美联储加息50bp的押注。
   • 美联储和美国财政部正讨论提供紧急存款担保，考虑为未上险存款提供支持。
2. 美联储政策：
   • 美联储将召开紧急会议，调整预付利率和贴现率。
   • 美联储宣布新的紧急银行定期融资计划，提供长达一年的紧急贷款。
3. 日本央行：
   • 维持基准利率在-0.1%，10年期国债收益率目标在0%附近。
   • 保持收益率曲线控制区间不变。

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四、行业要闻

1. 汽车市场：
   • 2月汽车销量197.6万辆，环比增长19.8%。
   • 新能源汽车产销分别增长48.8%和55.9%。
2. 社会融资：
   • 2023年2月社会融资规模增量为3.16万亿元，同比增加1.95万亿元。
3. 铜矿产量：
   • 铜陵有色2月出矿量突破200万吨。
   • 哈萨克斯坦KAZ矿业公司2022年铜产量达38万吨，同比增长27%。
4. 干散货运费：
   • 波罗的海干散货运费指数（BDI）连续三周上涨，3月10日报收1,424点，创2022年12月下旬以来新高。

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五、市场数据更新

1. 铜市数据

• 国内铜价：
  • 沪铜主力收盘价：68,810元/吨（-0.70%）。
  • SMM1#电解铜价：69,015元/吨（-0.44%）。
  • 精废铜价差：5,625元/吨（+1%）。
• LME铜价：
  • 伦铜电3收盘价：8,777美元/吨（-0.63%）。
  • LME现货升贴水：-20.00美元/吨（-3.50%）。
  • LME总库存：71,725吨（-0.91%）。
  • SHFE铜库存总计：214,972吨（-12.10%）。

2. 铝市数据

• 国内铝价：
  • 沪铝主力收盘价：18,265元/吨（-1.26%）。
  • SMM A00铝锭价：18,460元/吨（-0.05%）。
• LME铝价：
  • 伦铝电3收盘价：2,306.5美元/吨（-0.59%）。
  • LME现货升贴水：-46.60美元/吨（-3.67%）。
  • LME总库存：548,375吨（-0.51%）。
  • SHFE铝库存总计：310,888吨（+2.67%）。

3. 锌市数据

• 国内锌价：
  • 沪锌主力收盘价：22,870元/吨（-1.38%）。
  • SMM 0#锌锭上海现货价：22,860元/吨（-1.66%）。
  • SMM 0#锌锭现货升贴水：10元/吨（+150%）。
• LME锌价：
  • 伦锌电3收盘价：2,909美元/吨（-2.29%）。
  • LME现货升贴水：17.75美元/吨（-15.49%）。
  • LME总库存：38,450吨（-0.78%）。
  • SHFE锌库存总计：123,894吨（+0.18%）。

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六、图表分析（关键趋势）

• 铜市：
  • 国内电解铜现货升贴水震荡走低。
  • 沪铜远期曲线显示价格承压。
  • LME铜库存持续去库，注销仓单占比上升。
• 铝市：
  • 国内电解铝现货升贴水小幅震荡。
  • 沪铝远期曲线保持稳定。
  • LME铝库存小幅下降，注销仓单占比上升。
• 锌市：
  • 国内锌期现价格震荡下行。
  • 沪锌远期曲线偏弱。
  • LME锌库存小幅下降，注销仓单比例上升。

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七、分析师承诺与免责声明

• 报告基于公开资料，分析逻辑为分析师独立判断。
• 报告不构成投资建议，不承担因使用报告内容而产生的损失责任。
• 报告内容仅反映分析师当日观点，可能与公司其他部门观点不同。

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八、总结

• 铜：宏观主导，库存去库加速，短期承压，关注美联储政策及国内需求复苏。
• 铝：云南减产落地，库存去化，短期震荡，中长期供需宽松。
• 锌：终端复苏支撑，库存减少，短期偏强震荡，中长期供需将趋于宽松。