20230313-银河期货-有色金属衍生品晨报_4页_823kb

有色金属衍生品晨报总结

核心内容概览

本报告由银河期货有限公司大宗商品研究所发布，涵盖铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢等主要有色金属品种的市场分析与交易策略建议，重点围绕宏观政策、市场情绪、库存变化及基本面情况进行讨论。

各品种分析

铜

• 宏观背景：美国非农数据良好，但失业率反弹至3.6%，时薪增速不及预期。硅谷银行事件后，美联储推出新定融计划，缓解流动性压力，市场对3月加息50BP的预期降至10%以下。
• 基本面：全球铜库存下降2万吨，国内社会库存下降3.7万吨，显示供应紧张。消费端有所回暖，下游在68500附近集中拿货。
• 价格预期：市场对加息50BP的预期下降，基本面较强，预计铜价处于易涨难跌状态。

铝

• 价格走势：沪铝2305合约周五跌95元至18275元/吨。
• 宏观因素：美国非农数据表现良好，但失业率上升，加息预期下降。硅谷银行事件后，政府救援计划缓解市场恐慌。
• 基本面：西南地区减产影响已显现，佛山入库数据下降。需求端复苏缓慢，但价格回落带动下游补货积极性。
• 市场预期：伴随宏观情绪改善和下游补库，铝市场氛围有望好转。

锌

• 价格走势：沪锌2305合约周五跌225元至22800元/吨。
• 宏观因素：美国失业率上升，加息预期放缓，市场情绪改善。
• 基本面：进口矿TC下跌10美元至230美元/干吨，国产矿TC下跌150元/吨，自节后累计下跌350元/吨。
• 开工率：SMM镀锌开工率77.08%，环比增长1.76%；压铸合金开工率56.14%，环比下降3.35%；氧化锌开工率63.6%，环比上升3.2%。
• 交易策略：价格下跌后下游采购氛围好转，预计短期内锌价企稳反弹。

铅

• 价格走势：沪铅2304合约周五跌25至15140元/吨。
• 成本与供应：废旧电瓶价格走弱，再生铅冶炼利润约300元/吨。原生铅开工率56.56%，环比下滑1.38%；再生铅开工率43.45%，环比下滑2.99%。
• 下游需求：铅酸蓄电池开工率72.81%，环比减少0.9%。部分企业成品库存累库，经销商库存备至一个月以上，接货积极性可能下降。
• 交易策略：下游消费转弱，采购情绪低迷，03合约交割临近，预计铅价重心震荡下移。

镍&不锈钢

• 镍：NI2304合约周五收于177380元/吨，延续跌势。纯镍与硫酸镍价差不足1万元/吨，套利空间消失；与高镍铁价差仍有5万元/吨以上，仍有下行空间。
• 不锈钢：SS2304合约周五收于15790元/吨，弱势运行。不锈钢库存见顶回落，但消化缓慢，原料端高镍铁价格下跌至1250元/镍吨。
• 市场预期：下游需求未明显回暖，钢厂减产检修消息频出，但排产仍以增产为主。不锈钢短期仍需向下寻找支撑，关注旺季成色。

关键信息汇总

• 宏观环境：美联储流动性政策缓解市场恐慌，加息预期放缓，市场情绪有所改善。
• 库存变化：铜、锌库存下降或增加，反映市场供需关系变化；铝、铅开工率波动，影响供应端表现。
• 价格趋势：铜价易涨难跌；铝价有望好转；锌价短期企稳反弹；铅价震荡下移；镍与不锈钢价格承压，需关注库存和需求变化。
• 交易建议：各品种短期走势受宏观和基本面双重影响，需谨慎操作，关注政策变化与库存数据。

作者与免责声明

• 作者：王颖颖、陈婧（期货从业证号：F3039600、F03107034；投资咨询证号：Z0014913、Z0018401）。
• 联系方式：电话：021-65789219、010-68569793；邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn、chenjing_qh1@chinastock.com.cn。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而导致的损失负责。

总结

本报告综合分析了当前有色金属市场的宏观与基本面情况，指出美联储流动性政策对市场情绪的积极影响，同时强调各品种库存变化和需求复苏对价格走势的关键作用。建议投资者密切关注政策动态、库存数据及下游采购情况，合理控制风险。