20230730-华安证券-生物制品2023年1_6月批签发梳理_21页_506kb

2023年1-6月中国生物制品批签发分析总结

核心发现

• HPV疫苗：批签发总量353批次，同比增长13043%，智飞代理默沙东九价苗增长最快（+6250%），沃森双价苗增长3667%。
• 流脑疫苗：总体增长显著（+21333%），智飞ACYW135流脑疫苗领先；AC多糖疫苗增长（+25366%），AC结合疫苗批次下降（-3514%）。
• 狂犬疫苗：批签发294批次，同比增长614%，成大狂犬疫苗冻干品种主导增长。
• 其他疫苗：乙肝、流感、水痘疫苗批签发下滑；肺炎球菌疫苗增长（+714%）。
• 疫苗行业整体批签发呈现周期性回暖，估值较低，建议关注业绩高增长标的。

投资建议

• 关注康泰生物（新冠影响出清后业绩恢复）、欧林生物（金葡菌疫苗三期进展良好，预计2025年上市）、百克生物（代庖疫苗销售可期），这些公司业绩确定性高或在研管线有进展。

风险提示

• 疫苗供应链压力可能影响生产和分发。
• 变异病毒传播对疫苗有效性带来不确定性。
• 法规变化可能增加合规成本或限制销售。
• 市场竞争加剧可能导致利润下降。