生物制品行业2023年1_6月批签发梳理-20230730-华安证券-21页_498kb

报告摘要

生物制品2023年1~6月批签发总结

核心内容

2023年上半年，中国生物制品批签发整体呈现分化趋势，部分疫苗类别实现快速增长，而另一些则出现下滑。以下为各主要疫苗类别的批签发情况梳理：

主要疫苗批签发情况

HPV疫苗：全年批签发353批次，同比增长62.67%。其中，万泰生物双价苗230批次（+55.41%），沃森双价苗28批次（+366.67%），智飞代理默沙东四价苗26批次（+18.18%），九价苗65批次（+62.50%）。智飞九价苗批签发量达1557万支，为上半年最大。
肺炎球菌多糖疫苗：全年批签发75批次，同比增长7.14%。其中，成都所23价肺炎疫苗9批次（+200%），沃森23价肺炎疫苗8批次（+100%）。
肝炎疫苗：全年批签发95批次，同比下降20.17%。科兴甲型肝炎灭活疫苗21批次（-44.74%），康泰重组乙型肝炎疫苗28批次（-55.56%）。
流感病毒疫苗：全年批签发11批次，同比下降15.38%。智飞HIB疫苗4批次，沃森HIB疫苗6批次。
流脑疫苗：全年批签发47批次，同比增长213.33%。智飞ACYW135流脑疫苗21批次（+61.54%），沃森ACYW135流脑疫苗21批次，兰州所AC多糖疫苗62批次，批签发量达909万支。
乙脑疫苗：全年批签发30批次。成大生物乙脑灭活疫苗26批次，冻干乙脑疫苗4批次。
狂犬疫苗：全年批签发294批次，同比增长6.14%。成犬狂犬疫苗-冻干105批次（+26.51%），山东亦度狂犬疫苗-冻干24批次（+700%）。
水痘疫苗：全年批签发125批次，同比下降36.55%。百克生物水痘减毒活疫苗56批次（+107.41%）。
破伤风疫苗：全年批签发84批次，同比下降14.29%。欧林生物吸附破伤风疫苗10批次。
病毒疫苗：全年批签发68批次，同比增长19.30%。智飞五价轮状病毒疫苗68批次，批签发量达739万支。

主要观点

HPV疫苗：双价疫苗增长显著，尤其是沃森生物和智飞生物代理的九价苗表现突出，批签发量均实现大幅增长。
流脑疫苗：ACYW135流脑疫苗批签发量增长迅速，而AC多糖疫苗与AC结合疫苗则呈现相反趋势，前者增长显著，后者略有下降。
狂犬疫苗：整体增长，冻干产品占据主导，其中山东亦度狂犬疫苗增长最快。
水痘疫苗：整体下滑，但百克生物表现良好，批签发量同比增长显著。
肝炎疫苗：整体下滑，尤其是康泰生物和科兴生物的疫苗批签发量大幅下降。

关键信息

行业趋势：部分疫苗如HPV、流脑疫苗和狂犬疫苗表现出强劲增长，而肝炎疫苗和流感疫苗则面临一定压力。
公司表现：
- 万泰生物：HPV双价苗批签发量领先。
- 沃森生物：双价HPV和AC多糖疫苗批签发量增长显著。
- 智飞生物：代理默沙东九价HPV和ACYW135流脑疫苗表现突出。
- 百克生物：水痘疫苗批签发量增长明显。
市场关注点：投资者应关注业绩增长确定性高、在研管线有重大进展的公司，如康泰生物、欧林生物、百克生物等。

投资建议

关注标的：
- 康泰生物：新冠拖累出清，2023H1收入利润恢复高增长，有望迎来业绩释放。
- 欧林生物：金葡菌三期进展良好，预计2025年上市，大单品放量逻辑明确。
- 智飞生物：低估值白马，代理九价HPV和ACYW135流脑疫苗表现优异。
- 百克生物：代庖疫苗大单品销售可期。