> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 航空机场2026年5月数据点评总结 ## 核心内容概览 2026年5月，中国航空行业受到高油价的显著影响，航司普遍采取减班控量策略以应对成本压力。同时，行业整体需求回暖，部分航线表现强劲。以下是文档的主要内容总结。 --- ## 主要观点 - **油价上涨对航司影响显著**：2026年5月，国内航线运力投放同比下降约6.2%，环比下降2.2%。由于燃油附加费无法完全对冲成本增长，航司在高油价环境下倾向于缩减航班数量以维持票价与客座率。 - **春秋航空逆势增长**：在高油价背景下，春秋航空是国内唯一逆势增投运力的航司，其高客座率使得燃油附加费对冲效果更佳。 - **国际航线表现分化**：5月国际航线运力投放同比增长2.0%，但客座率同比提升3.7pct，环比下降1.9pct。中东局势影响逐渐缓和，但部分航线仍受供给收缩影响。 - **国航在国际航线受益明显**：由于中欧航线占比高，国航客座率同比提升超过6pct，是国际航线中受益最大的航司。 - **机场运营承压**：主要国际机场国际旅客吞吐量增速继续下降，上海、深圳机场同比分别下降0.4%和3.1%，而首都、白云机场则增长显著，分别为7.1%和17.4%。 - **未来展望**：预计6月航司仍将承受较高成本压力，但7月航油价格有望回落，缓解部分压力。同时，中欧直飞航线因中转不足仍具较高景气度。 --- ## 关键信息 ### 国内航线 - **运力投放**：2026年5月，上市公司国内航线运力投放同比下降约6.2%，环比下降2.2%。 - **客座率**：整体客座率同比提升0.3pct，环比提升0.1pct。三大航客座率维持在85%-87%，为历史较高水平。 - **航司表现**： - 春秋航空：运力投放同比增长16.4%，客座率同比提升0.9pct。 - 吉祥航空：运力投放同比增长2.7%，客座率同比下降0.2pct。 - 南航、东航、海航：运力投放均同比下降，客座率变化不一。 ### 国际航线 - **运力投放**：2026年5月，国际航线运力投放同比增长约2.0%，环比下降2.3%。 - **客座率**：整体客座率同比提升3.7pct，环比下降1.9pct。中东局势影响逐步缓和，但部分航线仍受供给收缩影响。 - **航司表现**： - 国航：客座率同比提升6.4pct，是国际航线中受益最大的航司。 - 东航、南航、海航、吉祥、春秋：客座率同比提升不一，部分航司环比下降。 ### 主要国际机场 - **国际旅客吞吐量**：上海、深圳机场同比分别下降0.4%和3.1%，首都、白云机场分别增长7.1%和17.4%。 - **环比变化**：首都、白云、深圳机场吞吐量环比均有下降。 --- ## 投资建议 - **个股表现**：目前个股价格已反映悲观预期，建议关注大型航司的业绩弹性。 - **未来趋势**：油价上涨对行业影响短期显著，但随着6月国内航油价格仍处高位，7月有望缓解。同时，行业需求回暖，中欧直飞航线表现良好，有助于对冲成本压力。 --- ## 风险提示 - **宏观经济下行**：可能影响整体航空需求。 - **民航政策变化**：可能对行业运营造成影响。 - **安全事故**：可能引发市场恐慌。 - **油价与汇率波动**：可能加剧成本压力。 - **异常天气与国际局势变动**：可能影响航班运行与旅客出行意愿。 --- ## 未来3-6个月行业大事 - **2026-7-10**：民航局公布2026年5月民航运行数据。 - **2026-7-15**：上市公司披露2026年5月运行数据。 --- ## 数据图表参考 - **图1**：国内航空煤油出厂价涨至1.32万元/吨。 - **图2**：国内航油价格较国际价格存在一个月左右的滞后。 - **图3**：5月及6月初民航保障航班数增速明显下降。 - **图4-图23**：各航司运力投放与客座率变化趋势。 - **图24-图31**：国际航线运力与客座率数据。 - **图32-图34**：主要国际机场国际旅客吞吐量变化。 --- ## 行业指数表现 - **行业平均市盈率**：17.76。 - **行业市值**：31606.85亿元。 - **流通市值**：27924.5亿元。 - **交通运输指数**：6月16日下跌6.2%。 --- ## 总结 2026年5月，航空行业受高油价影响，国内航线运力投放显著下降，客座率维持较高水平，航司普遍采取减班控量策略。国际航线方面，运力投放略有增长，但客座率同比涨幅收窄。部分航司如春秋航空在高油价下表现优于行业平均水平，而国航因中欧航线占比高，受益显著。主要国际机场国际旅客吞吐量增速下降，运营承压。预计6月航司成本压力仍存，但7月有望缓解。建议关注大型航司的业绩弹性，同时注意宏观经济、政策、油价与汇率波动等风险因素。