20260225-东兴证券-航空机场2026年1月数据点评_春节错期导致1月数据平淡_春运数据表现良好_12页_1mb

航空机场2026年1月数据点评总结

核心内容概述

2026年1月航空机场行业数据表现相对平淡，主要受春节错期影响。然而，随着春运的逐步展开，行业需求端表现强劲，预计2月数据将有所改善。整体来看，行业正在逐步复苏，反内卷趋势有助于行业再平衡和盈利水平的提升。

主要观点

• 春节错期影响运力投放：2026年1月春节较2025年晚了近3周，导致国内航线运力投放同比下降约4.3%，但环比12月提升约5.8%。
• 客座率持续改善：1月上市公司整体客座率同比提升约1.6个百分点，显示需求端回暖；环比略有下降0.4个百分点，因运力提前部署导致客座率未达预期。
• 春运数据表现良好：根据民航局数据，春运期间（2月15日至23日）旅客运输量和航班保障量均较2025年同期有所增长，预计2月客座率将明显提升。
• 国际航线逐步恢复：1月国际航线运力投放同比增长约2.6%，客座率同比提升0.8个百分点，显示行业逐步适应日本航线变化。春秋与吉祥两家中型航司因日本航线承压，运力投放同比下滑显著。
• 机场板块分化明显：白云机场国际旅客吞吐量同比增长19.8%，表现突出；上海机场国际旅客吞吐量同比下降5.6%，部分需求转向东南亚。

关键信息

国内航线

• 运力投放：1月同比下降约4.3%，环比提升约5.8%。
• 客座率：同比提升1.6个百分点，环比下降0.4个百分点。
• 航司表现：
  • 南航：国内运力同比下降5.4%
  • 国航：国内运力同比下降2.0%，客座率同比提升3.8个百分点
  • 东航：国内运力同比下降7.0%，客座率同比提升2.4个百分点
  • 海航：国内运力同比下降8.5%，客座率同比提升2.1个百分点
  • 春秋：国内运力同比下降20.8%，客座率同比提升0.9个百分点
  • 吉祥：国内运力同比下降3.5%，客座率同比提升1.8个百分点

国际航线

• 运力投放：1月同比增长约2.6%，环比提升0.6%。
• 客座率：同比提升0.8个百分点，环比提升0.5个百分点。
• 航司表现：
  • 春秋：国际运力同比下降20.8%，客座率环比下降
  • 吉祥：国际运力同比下降16.1%，客座率环比略降
  • 海航：国际运力环比下降15.4%，运力转移至国内航线应对春运

机场板块

• 旅客吞吐量：
  • 上海机场：国际旅客吞吐量同比下降5.6%
  • 首都机场：国际旅客吞吐量同比增长4.7%
  • 白云机场：国际旅客吞吐量同比增长19.8%
  • 深圳机场：国际旅客吞吐量同比增长2.7%
• 趋势分析：白云机场表现亮眼，上海机场受日本航线受限影响出现负增长，部分旅游需求转向东南亚。

投资建议

• 关注大型航司业绩弹性：行业反内卷趋势正在形成，大型航司受益更明显，建议重点关注。
• 预期提升：随着春运的推进，预计2月航司客座率将明显提升，一季度业绩值得期待。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体出行需求。
• 民航政策变化：可能对行业运营产生不确定性。
• 安全事故：可能对航班正常率造成影响。
• 油价汇率波动：增加运营成本。
• 异常天气与国际局势变动：可能对航班运营和旅客出行产生干扰。

未来3-6个月行业大事

• 2026-03-10：民航局公布2026年2月民航运行数据
• 2026-03-15起：上市公司披露2026年2月运行数据

行业基本资料

项目	数据
股票家数	125
行业市值（亿元）	33886.02
流通市值（亿元）	30077.63
行业平均市盈率	17.88

分析师信息

• 分析师：曹奕丰
• 联系方式：021-25102904 / caoyf_yjs@dxzq.net.cn
• 执业证书编号：S1480519050005
• 学历背景：复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士
• 研究经验：9年投资研究经验，曾就职于广发证券发展研究中心，现为东兴证券研究所交通运输行业分析师

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

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