20240520-紫金天风-菜粕周报_CNF报价上涨_25页_4mb

报告核心观点： 预计菜粕期货RM09本周将在2850-2950元/吨区间震荡运行，基本面呈现中性偏多格局。

支撑因素：

• 加拿大油菜籽产区持续降雨，影响新季播种，支撑价格。
• 国内进口油菜籽到港成本增加，主要因C&F报价上调。
• CFTC持仓显示非商业空头大幅离场，多头小幅减仓，市场看空情绪减弱。
• 产地（FOB）菜籽报价周度环比上涨。
• 进口菜籽榨利周度好转。
• 华东部分地区四级菜油现货价格上涨。

压制因素：

• 印度新增装船大豆可能导致进口菜籽压榨加速。
• 华东、华北等地区菜粕港口库存处于高位，南通港菜粕提货量虽环比有所下降，但1-4月累计低于去年同期。
• 国内油厂菜籽库存较高，菜粕呈现累库迹象。
• 加拿大油菜籽单产下调风险预期存在。
• 德国冬油菜籽播种面积同比大幅减少。

数据与市场动态摘要：

• 加拿大油菜籽出口量大增，但同比大幅下降255%，库存压力较大。
• 中国4月油菜籽进口环比、同比大幅收缩，但之前进口量增长非常迅速（如从俄罗斯进口环比暴增10580%，同比增11745%），显示出对俄进口依赖正在加大。
• 内地主要产区新季油菜籽质量受低温影响，收获质量不佳。
• 菜粕期货盘面震荡上行，月差9-1小幅收窄。
• 华东、福建等地菜粕价格周度普遍上涨30-60元/吨。
• 主要油厂压榨量周环比大幅提高。
• 5月份菜粕成交量区域性数据分化，福建、广东、广西进口依存度高。
• 菜粕出口数据（3月8788吨）同比环比均未见好转。

未来展望与建议： 报告提示了高位库存、进口依赖增加等压制因素，但榨利好转、空头离场、天气支撑等利多因素也需关注。短期内预计呈现震荡态势。