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菜粕早报分析总结（2024-06-25）

1. 基本面分析

短期菜粕呈现冲高回落走势，主要受豆粕带动的技术性震荡。国内油厂菜籽压榨量高位回落，菜粕库存维持低位，进口菜籽成本支撑期现价格。但国产油菜籽集中上市及加拿大油菜籽丰产预期，导致现货价格短期承压，整体趋势偏空。

2. 基差与库存

• 基差：现货2530，基差-63（贴水期货），偏空。
• 库存：菜粕库存345万吨，周环比减少11.54%，同比增加3269%，供应压力有所回升，偏空。

3. 盘面与持仓

• 盘面：价格位于20日均线下方，且呈下行趋势，偏空。
• 主力持仓：空单减少，资金流入，走势偏空。

4. 市场观点与策略

短期菜粕在豆类带动下震荡偏弱，但水产养殖旺季需求支撑价格底部，供需基本面逐渐转向利多。

• 交易建议：RM2409合约日内2560至2620区间震荡。
  • 策略：卖出虚值看跌期权（利多观点）。
• 主要逻辑：聚焦国内水产需求和加拿大油菜籽产量预期。

5. 风险点

• 下行风险：
  1. 国内水产养殖需求短期偏淡；
  2. 加拿大油菜籽集中到港，供应压力加大。

补充信息

• 豆菜粕价差：高位回落，进口成本有所下降。
• 供需平衡：国内油菜籽与菜粕库存逐步回落，但同比仍处高位。
• 价格走势：现货跟随期货回落，基差小幅收敛。