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周中苯乙烯港口库存回升，下游利润有所压缩

核心内容概览

本周纯苯与苯乙烯市场呈现以下主要特征：

• 纯苯库存：港口库存维持在历史高位，未出现明显下降。
• 苯乙烯库存：港口库存周中继续回升，但绝对水平仍低于同期。
• 加工费与进口利润：纯苯与苯乙烯的加工费均有所上涨，但进口利润仍受成本影响。
• 下游利润：苯乙烯下游部分产品利润受到挤压，尤其是ABS亏损加剧。
• 市场风险：伊朗局势、俄乌局势及苯乙烯装置恢复进度是主要风险因素。

主要观点

1. 纯苯市场动态

• 基差：纯苯主力基差为-32元/吨，较上周有所回升。
• 库存：纯苯港口库存为30.40万吨，维持高位。
• 加工费：纯苯CFR中国加工费为172美元/吨（+7美元/吨），FOB韩国加工费为167美元/吨（+4美元/吨），美韩价差缩小。
• 下游表现：
  • 己内酰胺生产利润为-620元/吨（+105元/吨），开工率74.10%（+0.00%）。
  • 酚酮生产利润为-834元/吨（+0元/吨），开工率89.00%（+0.00%）。
  • 苯胺生产利润为1254元/吨（+19元/吨），开工率89.58%（+0.33%）。
  • 己二酸生产利润为-308元/吨（-73元/吨），开工率69.00%（+0.00%）。

2. 苯乙烯市场动态

• 基差：苯乙烯主力基差为152元/吨，较上周明显上涨。
• 库存：华东港口库存为158,100吨（+61,900吨），商业库存为87,200吨（+33,200吨），处于库存回建阶段。
• 开工率：苯乙烯开工率为73.2%（+2.1%）。
• 下游表现：
  • EPS生产利润为197元/吨（+20元/吨），开工率0.00%（-48.02%）。
  • PS生产利润为-353元/吨（+70元/吨），开工率49.40%（-0.30%）。
  • ABS生产利润为-1041元/吨（+1元/吨），开工率68.90%（+0.00%）。

关键信息

原油与地缘政治影响

• 原油市场：美伊局势仍是市场关注焦点，特朗普表示伊朗未放弃核野心，但保留外交窗口，关注谈判进展对芳烃成本的影响。
• 风险因素：伊朗局势动向、俄乌局势动向及苯乙烯装置恢复进度是当前市场的主要风险点。

市场策略建议

• 单边策略：建议谨慎逢低做多套保。
• 基差与跨期：无明确策略建议。
• 跨品种：无明确策略建议。

数据与图表说明

• 图表内容：涵盖纯苯与苯乙烯的基差结构、跨期价差、库存变化、开工率及生产利润等关键指标。
• 数据来源：同花顺、华泰期货研究院等。

本期分析团队

• 研究员：梁宗泰、陈莉
• 从业资格号：F3056198、F0233775
• 投资咨询号：Z0015616、Z0000421

风险提示

• 地缘政治风险：伊朗与俄乌局势的不确定性可能对市场造成影响。
• 供应恢复风险：苯乙烯装置恢复进度将影响市场供需平衡。
• 成本波动风险：原油价格及加工费变化可能对纯苯与苯乙烯成本结构产生影响。

联系方式

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