20250904-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_苯乙烯港口库存见顶小幅回落_14页

纯苯苯乙烯日报分析摘要

一、市场概况

1. 纯苯：

   • 港口库存见顶小幅增长至14.90万吨，CFR中国加工费回落至128美元/吨，基差-110元/吨。
   • 下游利润普遍下滑：己内酰胺、苯酚、己二酸等利润处于低位，苯胺利润环比改善但整体需求疲软。
   • 市场表现偏弱，受下游开工率下滑（CPL-PA6、MDI等行业库存压力大）及到港集中影响。

2. 苯乙烯：

   • 港口商业与总库存分别增至19.65万吨与20.5万吨，仍处高位。
   • 基差20元/吨，下游需求分化：EPS与ABS开工率下降，PS继续回升，利润普遍偏弱。

二、市场分析

• 供需矛盾：纯苯/苯乙烯库存处于阶段性偏高水平，检修减少及下游需求疲软导致去库压力加大。
• 利润空间压缩：非一体化苯乙烯装置利润修复，但整体市场承压，空头策略需谨慎。

三、策略建议

1. 单边：暂不建议追多，逢高做空套保。
2. 跨期、跨品种：观望，因基差结构与价差未现显著机会。

四、风险提示

1. 关键变动：韩国去产能政策、油价波动。
2. 下游动态：苯乙烯三大硬胶库存回升，需求修复不及预期。