20260123-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_下游开工支撑_纯苯苯乙烯继续冲高_14页_2mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了纯苯与苯乙烯的市场走势及相关产业链的生产利润、库存、开工率等关键指标，结合国内外供需变化、加工费、基差结构等因素，评估了当前市场状况，并提出了相应的投资策略与风险提示。

主要观点

• 纯苯市场：港口库存有所回落，下游提货需求增强，纯苯基本面改善。但国内纯苯开工率继续走低，需关注下游开工改善的持续性。
• 苯乙烯市场：港口库存处于回建阶段，基差表现偏强。尽管部分装置仍处于停车状态，但出口接单支撑市场，整体开工率略有下降。
• 下游产品表现：
  • EPS：开工率超季节性回升，但生产利润仍为负。
  • PS：开工率微幅回落，生产利润有所改善。
  • ABS：开工率进一步走低，生产利润为负。
• 国际动态：关注美国对韩国纯苯关税政策的调整，目前仅影响来料加工，一般贸易仍需进一步观察。

关键信息

纯苯市场数据

• 纯苯主力基差：-110元/吨（-70）
• 港口库存：29.70万吨（-2.70万吨）
• CFR中国加工费：176美元/吨（+1美元/吨）
• FOB韩国加工费：178美元/吨（+2美元/吨）
• 美韩价差：123.0美元/吨（-8.0美元/吨）
• 现货-M2价差：-145元/吨（+10元/吨）

纯苯下游开工与利润

• 己内酰胺：开工率76.17%（-1.00%），生产利润-1040元/吨（-75）
• 酚酮：开工率85.50%（-3.50%），生产利润-892元/吨（+0）
• 苯胺：开工率87.61%（+10.51%），生产利润1241元/吨（+70）
• 己二酸：开工率69.10%（+3.80%），生产利润-1101元/吨（-113）

苯乙烯市场数据

• 苯乙烯主力基差：66元/吨（-171元/吨）
• 华东港口库存：93500吨（-7100吨）
• 华东商业库存：58900吨（-1000吨）
• 开工率：69.6%（-1.2%）

苯乙烯下游开工与利润

• EPS：开工率58.71%（+4.65%），生产利润-82元/吨（-113）
• PS：开工率57.30%（-0.10%），生产利润-432元/吨（+37）
• ABS：开工率66.80%（-3.00%），生产利润-1353元/吨（-196）

市场分析

• 纯苯基本面：港口库存回落，下游需求增强，但国内开工率下降，对价格支撑有限。
• 苯乙烯基本面：港口库存下降，基差偏强，但开工率仍偏低，需关注装置恢复进度。
• 下游表现：EPS、PS、ABS开工率变化不一，EPS超季节性回升，但利润仍为负；PS开工率微幅回落，利润改善；ABS开工率走低，利润承压。

投资策略

• 单边策略：EB2603、BZ2603可谨慎逢低做多套保。
• 基差及跨期策略：EB2603-EB2604可逢低进行跨期正套。
• 跨品种策略：无。

风险提示

• 纯苯下游提负持续性：下游需求是否能持续支撑价格。
• 苯乙烯装置恢复进度：装置重启速度影响市场供应。
• 国际局势：伊朗局势及俄乌局势可能对市场产生扰动。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系信息

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

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研究院信息

• 华泰期货研究院：提供专业的市场分析与研究报告，内容涵盖纯苯、苯乙烯及相关产业链产品。