20160529-广发证券-多因子alpha策略周报：市场持续缩量震荡，alpha策略重获超额收益_1mb

报告摘要

多因子Alpha策略周报总结

核心内容

本报告是广发证券发展研究中心发布的《多因子Alpha策略周报》（2016年5月29日），主要分析了沪深300和中证800指数下多因子策略的动态跟踪结果，以及融资融券标的多因子策略的表现。报告展示了两种不同的因子权重分配方法：因子等权重分配法和分类IC_IR加权法，并评估了其在不同指数下的表现。

主要观点

1. 多因子策略框架

广发证券建立了完整的风格因子跟踪及多因子量化选股体系，分为四个步骤：
- 建立风格因子数据库并进行数据预处理；
- 多维度刻画因子有效性，挑选产生稳定Alpha的因子；
- 整合Alpha因子并选择个股进行投资；
- 使用股指期货或ETF对组合进行对冲以获取Alpha收益。
每月发布《风格因子量化分析月报》，周报则重点跟踪不同指数下的多因子策略表现。

2. 沪深300多因子策略表现

有效因子：共有14个因子被认定为对沪深300成分股有效，其中部分因子（如盈利因子、流动因子）对金融行业股票不适用，采用均值暴露处理。
策略表现：
- 因子平均加权策略：
  - 本周收益：股票平均加权为-0.17%，股票流通市值加权为-0.36%；
  - 本周超额收益：股票平均加权为0.34%，股票流通市值加权为0.15%；
  - 今年超额收益：股票平均加权为-0.73%，股票流通市值加权为0.65%。
- 因子分类IC_IR加权策略：
  - 本周收益：股票平均加权为-0.66%，股票流通市值加权为-0.77%；
  - 本周超额收益：股票平均加权为-0.15%，股票流通市值加权为-0.26%；
  - 今年超额收益：股票平均加权为-1.24%，股票流通市值加权为-0.21%。

3. 中证800多因子策略表现

有效因子：共有11个因子被认定为对中证800成分股有效。
策略表现：
- 因子平均加权策略：
  - 本周收益：股票平均加权为0.40%，股票流通市值加权为0.05%；
  - 本周超额收益：股票平均加权为0.91%，股票流通市值加权为0.56%；
  - 今年超额收益：股票平均加权为-0.68%，股票流通市值加权为-1.46%。
- 因子分类IC_IR加权策略：
  - 本周收益：股票平均加权为0.30%，股票流通市值加权为0.09%；
  - 本周超额收益：股票平均加权为0.81%，股票流通市值加权为0.60%；
  - 今年超额收益：股票平均加权为-0.98%，股票流通市值加权为-1.62%。

4. 融资融券标的多因子策略表现

融资融券标的扩容后，有约32%的股票属于沪深300成分股，因此300指数中的有效Alpha因子也可应用于融资融券标的。
因子平均加权策略：
- 本周多空组合收益：1.45%；
- 今年多空组合收益：-5.29%。
因子分类IC_IR加权策略：
- 本周多空组合收益：1.02%；
- 今年多空组合收益：-3.08%。

关键信息

权重分配方法：
- 因子等权重分配法：认为每个因子有效性相同，等权对待；
- 分类IC_IR加权法：将因子按分类加权，每类因子中IC信息比最大的作为代表，再细分权重，既考虑因子前期表现，也解决因子间相关性过高的问题。
风险提示：
- 多因子对冲策略基于历史数据，存在因市场波动不确定性而失效的风险。
投资评级说明：
- 行业投资评级分为：买入、持有、卖出；
- 公司投资评级分为：买入、谨慎增持、持有、卖出。
联系方式：
- 联系QQ：2083220015；
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  - 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层，100045；
  - 上海市：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼，200120。
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