20210714-国海证券-法拉电子-600563.SH-2021半年报预告点评_2021H1业绩超预期_新能源汽车红利将持续助力公司成长_5页_800kb

法拉电子（600563）2021半年报预告点评总结

核心内容

法拉电子在2021年上半年业绩超预期，预计实现净利润3.45亿元至3.8亿元，同比增长50%至65%。公司作为国内薄膜电容龙头，受益于新能源汽车和光伏等新兴下游市场的快速发展，未来增长潜力显著。

主要观点

• 业绩表现：公司2021年H1净利润预计增长50%~65%，扣非净利润同样实现大幅增长，显示公司盈利能力增强。
• 行业趋势：新能源汽车产销量提升，带动薄膜电容需求快速增长。高端车型占比提升，推动双电机、四电机车型需求增长，进一步加速公司业绩增长。
• 产品结构优化：公司高电压、高价格产品销量提升，产品结构持续优化，提升整体利润率。
• 产能扩张：公司未来三年将加速产能投建，预计资本开支达6亿元，其中2021年和2022年分别接近3亿元。新能源车业务产能预计提升100%~150%，光伏业务产能提升50%，工控业务小幅增长。
• 盈利预测：预计2021-2023年公司营收分别为28.31亿元、38.41亿元、51.50亿元，净利润分别为8.34亿元、10.93亿元、14.25亿元，对应EPS分别为3.70元、4.86元、6.33元，净利润率持续提升。
• 估值分析：公司当前PE为45.13，PB为11.48，PS为13.29，估值水平合理，具备长期投资价值。
• 投资评级：维持“买入”评级，看好公司未来发展。

关键信息

业绩预测

产品结构与市场地位

• 公司在光伏领域市占率约为60%，新能源汽车领域市占率国内40%、欧洲20%，具备明显龙头优势。
• 高端车型占比提升至40%，推动薄膜电容需求增速高于新能源汽车销量增速。

财务指标预测

风险提示

1. 公司经营不及预期的风险；
2. 市场竞争加剧的风险；
3. 原材料价格上涨的风险；
4. 新兴下游市场发展不及预期的风险。

投资建议

• 公司在新能源汽车、光伏等新兴市场具备显著优势，未来增长可期；
• 随着产能扩张和产品结构优化，公司盈利能力和市场地位将持续提升；
• 维持“买入”评级，预计未来三年公司业绩将持续增长，投资价值显著。

结论

法拉电子凭借在新能源汽车和光伏等领域的龙头地位，以及持续的产能扩张和产品结构优化，未来三年业绩有望稳步增长，具备长期投资价值。公司当前估值合理，维持“买入”评级。