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法拉电子（600563.SH）投资评级总结

核心内容概述

法拉电子（600563.SH）是一家在薄膜电容器领域具有领先地位的公司，其产品具备高技术壁垒，广泛应用于家电、照明、工控、新能源汽车、光伏、风电等多个行业。公司2022年上半年实现营业收入17.6亿元，同比增长37%，归母净利润4.3亿元，同比增长19%，显示出公司良好的成长性和盈利能力。中邮证券首次覆盖该股，给予“推荐”评级。

主要观点

• 收入增长稳健：公司受益于下游新兴业务的高增长，尤其是新能源汽车、光伏、风电等行业的快速发展，带动公司收入持续增长。
• 盈利能力增强：公司ROE常年保持在20%左右，2021年达到26.2%，净利率保持较高水平，反映出公司具备较强的盈利能力和财务稳健性。
• 行业地位稳固：公司在薄膜电容器领域占据国内第一、全球前三的市场份额，拥有50余年的技术积累和行业经验，具备较高的产品壁垒。
• 成本压力缓解：上游原材料价格暴涨已过，公司盈利有望企稳向好，且具备向下游客户转移成本的能力。
• 估值合理：按最新收盘价计算，公司2022-2024年PE分别为42倍、31倍、24倍，未来成长性被市场看好。

关键信息

财务数据（2022.8.19）

• 收盘价：190.30元/股
• 52周内高：261.20元/股
• 52周内低：125.80元/股
• 总市值：42817.50百万元
• 流通市值：42817.50百万元
• 总股本：225.00百万股
• A股股本：225.00百万股

2022年上半年业绩

• 营业收入：17.6亿元（+37%）
• 营业利润：5.2亿元（+19%）
• 归母净利润：4.3亿元（+19%）

营收与利润预测（2022-2024年）

财务比率预测

主要风险提示

• 需求不及预期风险
• 供给释放过快风险
• 原材料价格上涨风险
• 人民币汇率波动风险
• 公司经营管理风险

业务与市场地位

• 薄膜电容器龙头：公司在国内市场占据第一，全球市场排名前三，市场份额约为8%。
• 客户广泛：下游客户涵盖新能源汽车（蔚来、小鹏、理想、比亚迪、大众、宝马）、光伏（阳光、锦浪、固德威）及通信（华为）等领域。
• 技术壁垒高：公司在材料、工艺、设备等方面有深厚积累，产品安全性和性能高，客户认证周期长，一旦通过认证，不易更换。

投资建议

中邮证券首次覆盖法拉电子，基于其稳健的财务表现、高成长性以及行业领先地位，给予“推荐”评级，预计未来6个月内股票涨幅将高于沪深300指数20%以上。

分析师信息

• 分析师：赵勇臻
• SAC登记编号：S1340522080004
• Email：zhaoyongzhen@cnpsec.com

估值与盈利预测

公司盈利预测显示，未来三年收入和净利润将持续增长，且估值指标（PE、P/B、EV/EBITDA）逐步下降，表明市场对公司未来增长预期较为乐观。

总结

法拉电子凭借其在薄膜电容器领域的领先地位、稳健的财务表现和高成长性的业务模式，具备良好的投资价值。尽管面临一定的市场和原材料风险，但其强大的技术壁垒和广泛的客户基础为其提供了稳定的增长动力。中邮证券基于其成长潜力和估值合理性，首次给予“推荐”评级。