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法拉电子（600563）公司调研报告总结

核心内容概述

法拉电子是国内薄膜电容器行业的龙头企业，产品广泛应用于传统照明、家电、新能源及工业控制领域。公司凭借稳健的经营风格和持续的技术积累，已在行业中占据重要地位，2017年第三季度毛利率与净利润率分别达到 41.35% 和 24.38%，显示出较强的盈利能力。公司正积极布局新能源领域，特别是电动汽车市场，已在国内该市场占有率超过 50%，成为其主要增长驱动力。

主要观点

• 行业地位：公司是国内薄膜电容器行业的龙头企业，产量位居世界前三，具备较强的技术实力和市场竞争力。
• 经营风格：过去公司因集体所有制股权结构和保守的经营风格，导致产能扩张较为谨慎，收入增长平稳。随着下游需求增长，公司开始加快产能投放。
• 产能释放：东孚新区产能建设已完工并通过验收，部分投入使用，有助于公司在新能源等领域享受增长红利。
• 新能源增长：新能源汽车、光伏、风电等领域的快速发展为公司带来了显著增长机会，其中新能源汽车市场表现尤为突出。
• 财务表现：公司近年来毛利率和净利润率持续提升，预计2017~2019年每股收益将分别达到 2.00、2.37 和 2.83 元。
• 估值指标：市盈率（P/E）和市净率（P/B）逐年下降，反映市场对其未来增长预期的提升，估值趋于合理。
• 投资评级：报告给予公司“增持”评级，认为其在多个下游领域表现稳健，新能源领域增长潜力大。

关键信息

下游应用领域

• 传统照明
• 家电
• 新能源（光伏、风电、电动汽车）
• 工业控制

产能与投资

• 东孚新区累计完成投资 1.86亿元，工程已完工并通过验收。
• 产能释放有助于公司在下游行业高增长时抢占市场。

新能源汽车市场

• 公司在国内电动汽车薄膜电容市场占有率超过 50%。
• 薄膜电容有望成为新能源汽车车电控系统的标配方案。

财务预测（单位：万元）

盈利能力指标

运营效率指标

偿债能力指标

风险提示

• 薄膜电容下游市场开拓不及预期。

投资建议

• 评级：增持
• 理由：公司业务增长稳健，尤其在新能源领域增长潜力巨大，预计未来三年EPS将显著增长。

股票数据

增长与盈利预测

分析师信息

• 王建伟：东北证券电子行业首席分析师，北京大学工学博士，具备丰富的电子行业研究经验。
• 赖彦杰：东北证券电子行业分析师，香港大学电机电子工程硕士，自2015年加入研究团队。

投资评级说明

总结

法拉电子凭借其在薄膜电容器行业的领先地位和稳健的盈利能力，成为投资者关注的焦点。随着新能源汽车、光伏、风电等下游行业的发展，公司有望在未来几年实现业绩的持续增长。分析师建议投资者“增持”，认为公司具备良好的增长前景和市场竞争力。同时，公司也面临一定的市场开拓风险，需关注新能源领域的发展动态。