20130625-国金证券-法拉电子-600563.SH-畅享新能源与LED需求繁荣_11页_909kb

法拉电子（600563.SH）投资分析总结

核心内容

法拉电子是一家专注于薄膜电容器和金属化膜制造的公司，是中国最大的薄膜电容器和金属化膜专业制造厂商之一。公司主要产品包括薄膜电容、金属化膜以及变压器等，广泛应用于新能源、LED照明、变频家电、通讯等领域。在新能源市场尤其是新能源汽车、风能发电、太阳能发电等领域，公司具备显著的竞争力和技术优势。

主要观点

• 新能源市场增长：新能源汽车、风力发电、光伏发电等领域的需求快速增长，推动薄膜电容器市场的需求。预计新能源汽车将带来电容产值100%以上增长，风能与光伏装机规模提升也将带动大功率薄膜电容市场需求增长60%以上。
• LED照明市场：LED照明的快速放量将提升公司产品结构，提高毛利水平。LED产品寿命长，对电容品质要求高，公司薄膜电容在该领域具有明显优势。
• 传统业务稳定增长：变频家电和通讯行业的更新换代周期变短，推动公司传统业务增长。公司与格力、美的等优质客户合作，保障了稳定的市场需求。
• 技术优势：公司在大功率薄膜电容领域技术领先，具备自愈性、耐高压、高稳定性等优点，适合新能源、LED照明等高端应用。
• 投资评级：公司当前市盈率（PE）为13.4×13，远低于电子行业平均估值，因此给予“买入”评级，目标价25.7元，对应20×13PE。

关键信息

市场数据

财务预测（2013-2015年）

新能源市场预测（2011-2015年）

LED照明市场预测（2008-2013年）

产品结构与毛利率

薄膜电容优势

竞争格局

投资建议

• 评级：买入
• 目标价：25.7元
• 理由：公司当前PE远低于行业平均水平，新能源市场增长和产品结构优化将提升公司估值。

风险提示

• 经济持续下滑：可能影响整体市场需求。
• 4G建设低于预期：可能影响通讯领域的电容需求。

附录：财务报表预测摘要

损益表（2010-2015）

现金流量表（2010-2015）

资产负债表（2010-2015）

长期竞争力评级

• 长期竞争力评级：高于行业均值
• 说明：长期竞争力评级基于公司基本面，评估其未来两年内的综合竞争力。

优化市盈率计算说明

• 行业优化市盈率：扣除所有亏损股票后，计算当年年末总市值与前一年度净利润的比值。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下

市场相关报告评级

结论

法拉电子凭借其在薄膜电容领域的技术优势和市场占有率，有望在新能源市场和LED照明市场中获得显著增长。尽管当前估值较低，但新能源业务的快速扩张和产品结构的优化将极大提升公司未来盈利能力和估值水平，因此给予“买入”评级。