法拉电子2021年半年度业绩预告总结
核心内容
法拉电子在2021年上半年实现了归属于上市公司股东的净利润3.45亿-3.80亿元人民币，同比增长50%-65%，创下半年度业绩历史新高。公司业绩增长主要受益于新能源汽车、光伏、工控等行业的强劲需求。同时，公司上调了2021-2023年的盈利预测，预计营业收入和归母净利润将持续增长，P/E估值逐步下降，体现出市场对公司未来增长的乐观预期。
主要观点
- 业绩表现强劲：2021年上半年净利润显著增长，超出市场预期，Q2单季净利润达1.80-2.15亿元，显示公司盈利能力持续增强。
- 新能源与新基建驱动增长：公司在新能源汽车、光伏、风电、工业控制等新兴领域拥有领先地位，客户包括比亚迪、华为、阳光电源等一线厂商，预计未来将受益于新能源和新基建的快速发展。
- 薄膜电容技术优势显著：薄膜电容具备耐压高、寿命长、自愈功能等优点，适用于高电压、高安全、大电流场景，是多个下游应用领域的核心元件。
- 财务指标稳健：公司毛利率和净利率保持稳定，资产负债率逐步下降，ROIC和ROE持续提升，显示公司财务健康度良好。
- 投资评级维持“买入”：基于公司业绩表现和行业前景，东吴证券维持“买入”评级，认为其未来6个月股价表现将优于大盘15%以上。
关键信息
财务预测
| 项目 |
2020A |
2021E |
2022E |
2023E |
| 营业收入（百万元） |
1,891 |
2,692 |
3,278 |
3,943 |
| 归母净利润（百万元） |
556 |
790 |
972 |
1,176 |
| P/E（倍） |
67.72 |
47.64 |
38.71 |
31.99 |
市场数据
| 项目 |
数据 |
| 收盘价（元） |
167.20 |
| 一年最低/最高价（元） |
56.16/172.30 |
| 市净率（倍） |
13.59 |
| 流通A股市值（百万元） |
37,620.00 |
资产负债表（百万元）
| 项目 |
2020A |
2021E |
2022E |
2023E |
| 流动资产 |
2,833 |
3,382 |
4,012 |
5,157 |
| 非流动资产 |
817 |
926 |
962 |
1,008 |
| 资产总计 |
3,650 |
4,308 |
4,974 |
6,164 |
| 流动负债 |
653 |
800 |
765 |
1,053 |
| 负债合计 |
709 |
854 |
820 |
1,107 |
| 归属母公司股东权益 |
2,895 |
3,392 |
4,077 |
4,962 |
现金流量表（百万元）
| 项目 |
2020A |
2021E |
2022E |
2023E |
| 经营活动现金流 |
355 |
526 |
866 |
767 |
| 投资活动现金流 |
78 |
-160 |
-98 |
-115 |
| 筹资活动现金流 |
-300 |
-273 |
-262 |
-259 |
| 现金净增加额 |
126 |
94 |
507 |
394 |
重要财务与估值指标
| 指标 |
2020A |
2021E |
2022E |
2023E |
| 每股收益（元） |
2.47 |
3.51 |
4.32 |
5.23 |
| 每股净资产（元） |
12.87 |
15.08 |
18.12 |
22.06 |
| ROIC（%） |
37.6% |
45.2% |
53.8% |
54.1% |
| ROE（%） |
19.2% |
23.3% |
23.8% |
23.6% |
| P/E（倍） |
67.72 |
47.64 |
38.71 |
31.99 |
| P/B（倍） |
12.99 |
11.09 |
9.23 |
7.58 |
| EV/EBITDA |
50.61 |
33.29 |
27.15 |
22.60 |
风险提示
投资评级
其他信息
- 分析师：王平阳
- 执业证号：S0600519060001
- 联系方式：021-60199775 / wangpingyang@dwzq.com.cn
- 数据来源：Wind，东吴证券研究所
- 免责声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，且不保证信息的准确性和完整性。
